■金價並未受惠近期貿易戰升級等政經因素，走勢飄忽難料。圖為內地民眾在選購金飾。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
全球貿易戰不斷升級，擔憂情緒也不斷加深，投資者變得更為謹慎，風險資產普遍受壓，然而黃金並沒有獲得太大的支持，反而重心下移。黃金主要受兩方面因素制約，一是地緣政治風險，避險情緒往往令資金流向黃金，推動其價格走高。一是貨幣政策，在加息的大環境下，無息收的黃金往往不得不面對下行壓力。對於第一個因素，其實年內，市場發生了很多風險事件，但也最多只是將金價推升至1,360美元，便再也沒有足夠的動能令其作出突破。即使到近期，貿易戰的擔憂令包括股票和商品的風險資產均受壓，但卻沒有給原本是避險天堂的金價動能，更多資金選擇了美元資產。
美元黃金負關聯
第二個因素，目前仍在貨幣政策正常化的趨勢內，但和去年不同，相較歐日等國，美國的經濟增長更為樂觀，加上美聯儲也同樣對經濟前景保持樂觀，不少投資者預計今年一共將有四次加息，美元資產重新獲得青睞。
美匯指數尤其從4月下旬開始加速走高，不但升穿制約已久的90水平，更是愈升愈有，在近一個月升至94至96區間內，其中6月底還高見95.531，動能相當強勁，從4月開始就一共累積了近兩成的漲幅。而黃金與之呈現出相當大的負相關性，同期下降了近一成。
「紀要」數據惹關注
金價在美元走強後，也從高位1,360美元水平回落，一路震盪下行，5月跌破1,300美元的區間支持後，稍作調整，便於6月中加速下跌，技術指標向淡，本周初更是一度跌破1,240美元。好在美匯指數暫時作出調整，給黃金喘息反彈的機會，但目前動能明顯缺乏，受制於1,260美元。
然而，我們即將等到美聯儲會議記錄以及非農報告，兩者料對美元和金價都將有較大影響，尤為關注會議記錄是否為今年還會不會再加息兩次帶來線索，料金價恐怕仍有下行空間。
另一邊廂，油價隨着供求關係的改善而不斷從低位反彈。貿易戰的擔憂也一度令油價受壓，因為大家擔心一旦事態擴大，會影響到全球經濟復甦的進程，從而影響到油價的需求端。所以油價在5月尾6月初回吐漲幅，紐油反覆測試百日線支持。
「特招」壓價難得逞
然而，特朗普在退出伊朗核協議後，試圖在政治和經濟層面進一步孤立伊朗，力促各國禁止從伊朗進口石油，而伊朗則警告如果真的如此，將阻止中東地區其他產油國出口原油。加上庫存數據下跌，油價不斷獲得利好消息支持，很快收復了6月初回落失地，甚至創新高。雖然特朗普已經三番四次在推特發文試圖干預油市，希望油組國壓抑油價，但卻事與願違。
整體來看，油價目前仍在上行通道中，紐油短線嘗試挑戰75美元水平，再創新高的概率大，布油短線阻力在80美元，目前在高位進行整理，有上行空間可期。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。