康證投資研究部
2018上半年成績單出爐，在宏觀經濟相對韌性的情況下，上證指數在年初漲至3,587點，並創下「熔斷」以來新高，隨後掉頭向下，更在上月接連失守3,000點、2,900點甚至2,800點等重要關口。
從圖表中可見今年上半年，上證指數累計下跌459點，跌幅達13.9%。在3,528隻A股中有2,916隻個股下跌，佔比高達82.7%，當中更有1,805隻跌幅超過20%。市場震盪走弱主要源於風險擾動因素增多，包括中美貿易戰、獨角獸上市、信用風險等。
休閒股逆勢走高
可是，面對A股市場如此艱難的環境，依然有部分板塊逆勢而上，表現不俗，它們分別是休閒服務、食品飲料及醫藥生物。從圖表中可見，在上月A股全線回落的背景下，休閒服務、醫藥生物以及食品飲料三個板塊，於上半年累計漲幅仍分別有9%、3.1%、0.1%。
儘管根據總市值加權平均計算板塊漲跌幅，休閒服務行業取得漲幅冠軍，惟行業內37間公司當中有27間下跌，佔比達73%，而僅有的10家上漲企業中，漲幅超過20%的只有4家，當中中國國旅(601888.SH)更獨樹一幟，半年累計漲幅高達49.6%。
由於該公司市值佔比超過行業的三分之一，因而拉高了整個板塊的表現，這未足以代表整個行業普遍景氣，只能反映業內其他企業競爭能力有所欠缺。
受惠政策醫股前景佳
醫藥板塊上半年漲幅居前，主要由於醫藥行業增速回暖，盈利能力改善，疊加關注一致性評價和醫保放量兩大主要投資主題。
數據顯示，醫藥板塊今年首季歸母淨利潤同比增速30.5%，業績高速增長的企業數量比去年明顯上升。該產業利好政策不斷落地兌現，如自今年以來國家機構整合、創新藥加快審評審批、進口藥減低關稅、藥店分類分級及仿製藥供應保障等政策紛紛落地，使得產業變革大步向前，支撐其優秀表現。
食品飲料行業與百姓生活息息相關，經濟波動對企業經營影響明顯小於其他行業，因此板塊良好的抗壓性表現充分。
隨着消費升級加速，令白酒行業的增長勢態持續、另外乳製品需求保持強勁，成本端亦有改善，加之啤酒產量回暖，提價及產品結構優化，使行業盈利能力提升，因此拉動了食品飲料板塊於上半年的表現。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。