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【百家觀點】人行定向降準 放水空間仍在

2018-06-27
■人行此次降準,有助緩解實體融資的壓力,降低市場對於信用風險的擔憂。資料圖片■人行此次降準,有助緩解實體融資的壓力,降低市場對於信用風險的擔憂。資料圖片

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

上周日,央行宣佈下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點,總計將釋放七千億元人民幣資金,消息立刻引起高度關注。

其實在此次宣佈降準之前,在國務院常務會議上,總理就提高到了進一步緩解小微企業融資難融資貴,持續推動實體經濟降成本,視為相當強烈的信號。上周五,市場就已經有提前炒作的現象,出現了反彈,如此令到當真正消息落地帶來的利好影響減弱。

滬港股市沽壓不減

而周一市場的表現也的確驗證了我們的預期。股票市場的反應相當一般。內地滬深兩市大幅高開,滬指開盤漲0.5%,深成指漲0.67%,創業板漲0.91%。滬指在好不容易重返2,900後又很快轉跌,最終收跌1.05%至2,859.34。由於是鼓勵銀行實施債轉股項目,債轉股相關概念股受到追捧。

滬指近期連跌五周,累挫9.5%,今年來整體走勢不佳,重心不斷向下。債市的反應繼續平淡,並未出現特別大的震盪。香港股市也未能有太多獲益。昨日一早低開12點,雖然一度轉升,但很快沽壓加劇,再度失守250日線,低見28,895,為年內新低。

外面美聯儲不斷踩着加息的步伐,而人行則更趨向寬鬆。不得不承認,內地近期的經濟數據並非十分理想,信用緊縮和風險事件頻發。

此次降準,還是有助緩解實體融資的壓力,降低市場對於信用風險的擔憂,雖然真正的效果可能並不會特別理想。

A股處低窪區域

而A股市場近期持續走弱,此次定向降準雖然並非針對股市,但也希望能夠給股市帶來一些信心。從估值角度來看,內地股市處於低窪區域,但不會立馬就轉頭向上,恐怕還需要反覆下探,測試支持位,以此來確認低位真的到達。

所以從投資策略上,若不能很好的拿捏個股,倒是可以考慮準備分批建倉,看好整體指數。

而眼下,全球貿易戰不斷升級,特朗普看來是一定要搗亂,當下的風險不得不高度關注,如果繼續負面,恐怕對全球經濟增長都將有非常大的拖累。在中美貿易戰持續的狀況下,此次降準來得也是時候。

中美貨幣政策分歧大

如此一來,中美的貨幣政策未來的分歧將越來越大。面對不斷走高的美元,雖然沒有阿根廷這些新興市場國家貨幣貶值壓力那麼大,人民幣也有沽壓,尤其是本月美聯儲宣佈加息後,貶值速度有所加快,資金紛紛流向美元資產。而中美貿易摩擦對中國貿易所帶來的影響,更加大了人民幣的下跌壓力。

在年內第三次降準後,人行未來仍有放水的空間,這也是目前市場達到的共識,還在期待央行後市有什麼新的利好刺激可以提供。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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