涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
這一兩年，美國總統特朗普憑其個人社交網站的發文，已經成為了影響金融市場的炸彈，不按常理出牌，眼下正盡力將入職宣誓時所提出的「美國第一」真正落實到位。他掀起的貿易戰，擴展到全球範圍，引起市場擔憂。
中國股匯持續受壓
特朗普在今年3月正式點燃中美貿易戰，市場高度關注。雖然有高層談判，但效果甚微。特朗普似乎是打定了這場仗，當然中方也強力反擊，目前雙方在貿易方面緊張的關係並沒有緩解，而是擔憂加深。美國稍早對340億美元的中國商品加徵關稅，並公佈額外2,000億美元中國貨物的關稅清單，還威脅將加碼。
資本市場反應明顯。內地上證綜指從今年1月創出3,587點的新高後便一路走弱，累挫逾兩成，7月開始圍繞2,800點水平震盪，缺乏方向。雖然本周有所反彈，但仍在下行趨勢中，氣氛不樂觀。香港股市也未能倖免，1月高點回落後步入水平整理，整體在30,000至32,000點區間，但6月中加速下跌，跌破區間支持，並從7月開始測試28,000點支持。雖然本周同樣做出反彈，但由於缺乏足夠的利好刺激，目前250日線的阻力還是難突破。
至於人民幣，面對沽壓，不斷走低，從6月中開始加速下探。在岸人民幣曾跌破6.82，離岸人民幣一度跌破6.84。除了近期經濟數據顯示出下行壓力，以及高層釋放政策轉向寬鬆刺激經濟外，貿易戰的擔憂，也是一重要影響因素。
不僅如此，大宗商品也受影響，主要因為貿易戰可能拖慢經濟增長，從而降低需求預期。倫銅曾在6月高見7,348美元，隨後加速下跌，跌破6,500美元的區間支持，本月更是測試6,000美元的支持。倫鋁在4月曾高見2,718美元，6月開始重心下移，目前測試2,000美元水平。
歐美獲共識暫停火
不光對中國，特朗普還將大炮瞄準鄰居盟友，將爭端直接擴大至全球範圍。投資者擔心衝突升級，將影響全球經濟自金融海嘯以來的復甦和增長。
誠然，最新的消息是特朗普和歐盟委員會主席達成一致，歐盟同意對美進口更多大豆和液化天然氣，下調工業品關稅，並就進口美國液化天然氣做更多工作。特朗普表示談判目標是歐美零關稅。其實，在此之前，中方試圖和歐盟聯手對抗美國的貿易政策，但特朗普此次暫停了與歐盟的貿易戰，這讓中美矛盾更為突出，風險進一步提高。
然而，歐美雖然達成協議，仍有尚未解決的問題，包括對汽車和零件，以及農產品的徵稅，這些都是不定因素。不要忘了，當初中美也曾達成共識，但特朗普說翻臉就翻臉，可能下一秒又將此次的共識推翻。但的確，市場相當敏感，一看到貿易戰有緩解之意，風險資產就作出反彈，當然有任何風吹草動，恐慌情緒會令風險資產下挫。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。