李 勇
近日，在融創中期業績大會上，融創中國集團主席孫宏斌表示，如果屬於自住需求，娶媳婦結婚可以買房，但對於投資而言，買房不如買股票。不過，需要注意的是，孫宏斌所說的買股票主要指的是買融創的股票，而非泛指買股票，在他看來，買融創股票的升值空間會比融創房子的升值空間大。
從孫宏斌的公開言論當中，不難發現，孫宏斌對未來上市房企的業績增速表示出一定的擔憂。在孫宏斌看來，買融創股票好於買融創的房子，實際上並非暗示出非常看好未來股票市場的整體表現，而更大程度上還是為自家公司股票唱多，以增強股東的持股信心。實際上，融創中國屬於港股上市公司，即使孫宏斌看好股票市場的預期，但這可能意味着他更看好港股市場的未來發展。
一方面，港股的估值低。恒指的上漲從2016年2月開始，2016年1月的時候，因為歐洲銀行業的危機，加上中國當時的股災3.0，恒生指數的市盈率跌至了7.9，這個水平和2008年金融危機的恒指市盈率水平相差無幾。因此，港股便宜也成為這輪港股牛市的重要基礎之一，而即使在港股2017年全年大漲36%的背景之下，其估值依舊只是處在歷史的平均水平而已，並沒有高出歷史平均水平，可以想像港股在當時是被低估有多嚴重。
另一方面，國內資金出海的需求。當前國內宏觀環境整體處在痛苦的調結構之中，GDP增速不用指望過去的高增長，同時國內的高收益資產卻越來越少，房地產被抑制，股市A股中小市值仍然存在泡沫，創業板指數還處在低位痛苦地去泡沫過程當中。在如此的背景下，尋找能有較高收益的資產自然就順理成章了。而港股，除了之前提到的低估值之外，還具有高分紅的特點，因而，優勢非常明顯。
對於A股而言，與港股之間存在着聯動性，在過去的2017年裡，已經表現出了港股化的特徵。鑒於A股市場的自身發展條件，機構化程度以及白馬大藍籌內部的顯著分化等現象，就現階段而言，A股市場尚且不能認為屬於真正意義上的港股化運行格局，而對於近年來的市場現象，或許更適合描述為「強者恒強、弱者恒弱」的機構抱團時代。
對於當下的A股市場而言，長期投資本身的投資風險不會太高，但因市場環境尚且有待修復，市場的投資信心短時間內難以獲得實質性的回暖。因而，長期投資更需要具有足夠的投資耐心。不過，對於股市的長期築底，投資者同時需要考慮到時間成本以及同期真實通脹率。
（本文只代表作者觀點，並非本報立場，亦不構成任何投資建議。）