■蔚來汽車被外界喻為「中國版Tesla」，其股價上市後出現大幅衝高後掉頭急回。圖為蔚來汽車在9月12日正式在紐約證券交易所掛牌上市。 資料圖片康證投資研究部
隨着內地網站紛紛於千禧年代到美國上市，開啟了中概股到美國市場上市的序幕，近十幾年來，內地多間科技巨擘在美國上市，成為美國資本市場的重點股份。今年亦有不少焦點新經濟股成為市場焦點，不少公司被直接與中美兩國的同業巨擘比較，例如「中國版Tesla」的蔚來汽車、「中國版Netflix」的愛奇藝，以及「下一個淘寶」的拼多多。
大部分股份紛衝高回落
本部為今年在美國上市的21隻中概股作出統計，當中10隻股份一度錄得一倍以上的升幅，表現最佳的曾經最高升逾6.5倍。然而全部股份於近3個月回報率為負數，目前有10隻股份已跌破招股價，顯示大部分股份均在上市後呈衝高回落走勢，投資者必須注意高追中概股所涉及的風險。
9月14日登陸美國納斯達克上市的趣頭條，是最近期上市的中概股。趣頭條是一間網上資訊平台，主要以輕鬆娛樂為主導，提供易於消化的內容，主攻三四線城市。股份發行價為7美元，掛牌首日曾錄得191%升幅，並且5度觸發熔斷機制。上日收市報9.49美元，上市至今累升36%，比高位大幅回調。
蔚來汽車在9月12日上市，被外界喻為「中國版Tesla」，公司成立於2014年，股份發行價為6.26美元，上市首日「微升」5%，翌日急升76%，上周五高見13.80美元，對比上市價升120%，其後因股價跌幅過大而觸發熔斷機制。上日收市報8.5美元，上市至今累升36%，同趣頭條的走勢一樣從高位大幅插水。
拼多多在7月26日上市，僅成立3年多，被稱為「山寨電商之王」，藉着團購的方式壓低售價，主要客戶為三四線城市消費者，成功從兩大電商所忽略的農村地區突圍而出。股份以19美元上市，上市後股價高見30.48美元，升幅達6成。上日報23美元，上市至今累升21%，同樣呈衝高回落走勢。
暫靠漂亮故事提高估值
不少中概股的走勢猶如過山車，上市後不久股價便倍翻，其後迅速回落，見勢高追的投資者恐怕成為「韭菜」。上述提及的中概股，與本港近年上市的新經濟股有共同之處，就是公司創業至今仍未錄得盈利。趣頭條今年上半年的收入按年增長約7倍，虧損按年擴大17倍至7,770萬美元。蔚來汽車創立後每年燒錢，2017年度虧損是2016年的一倍，2018年全年的虧損趨勢更加快。
有外資行唱淡蔚來，表示公司的訂單不足，研發費用高昂，產量亦有限。拼多多2017年度虧損5.2億元，今年上半年收入大幅急升28倍，但虧損已擴大至6.7億元，可見業務規模以倍數增長同時，虧損仍在放大。欠缺盈利紀錄的公司，上市早往往全靠漂亮的故事提高公司估值。港股方面，去年最先上市的新經濟股如眾安在綫及黎撋左悒驉A上市初期風頭一時無兩，但欠缺業績的支持後便陸續尋底。目前美股表現仍然強勢，對中概股的股價有所支持，但大多數表現極為反覆，特別是新經濟股，投資者考慮高追前必須注意風險。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。