■A股及港股反覆下跌後，昨天終迎來較為明顯的反彈。中新社姚浩然 時富資產管理董事總經理
A股及港股經過10月以來的反覆下跌，終於迎來較為明顯的反彈。內地股市受中央官員、「一行兩會」官員言論支持，料穩定股市政策將陸續跟進落實，上證綜合指數兩個交易日累升169點（6.8%），帶動恒指跟隨上升。然而，內地經濟仍存在結構性風險，預計刺激措施只有短期提振作用，中、長線還要視乎貿易戰能否解決和中國經濟增速能否維持等，建議投資者現階段投資應謹慎而為。
政策利好 滬指重上2600
上周內地官員發聲後，立刻有措施出台，最先獲處理便是股權質押問題。股票質押一直是內地企業融資方法的一種，因為近期內地收緊信貸，令股票質押融資上升，而近日內地股市不斷下跌令投資者擔憂質押股權公司的資金壓力。惟「一行兩會」的政策如加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度、允許險資設立專項產品參與化解股票質押流動性風險、銀行業對觸及止損線的股權質押融資採取恰當方式穩妥處理、鼓勵地方政府基金和私募基金等幫助部分上市公司紓解股票質押困境等，有助緩解股票質押貸款風險之餘，亦能對股市有提振作用。除此之外，國務院金融穩定發展委員會會議都有提及鼓勵長期資金入市、促進國企改革和民企發展、擴大開放等五方面政策，因此，內地股市在多方面舉措擁護下大幅反彈，上證重上2,600點。
貿戰升級 影響或將蔓延
然而，舉措只屬短期，中長期還要視乎關係中國經濟的問題能否解決。第一，中美貿易戰升級，影響或蔓延至其他領域。從美國副總統彭斯早前的演講及着手與多國簽訂新貿易協議來看，特朗普發動貿易戰目的不似單純要求中國向美國增購商品以縮窄兩國貿易逆差，還欲採取高關稅及迫使開放巿場打擊中國經濟增長、加強壓制中國高新科技發展、打擊中國「2025計劃」、與其他發達國家結盟以孤立中國，全方位遏制中國。第二，內地經濟疲弱，人民幣貶值風險增加。內地第三季GDP按年增6.5%遜預期，反映內地經濟進一步放緩，加上貿易戰影響下第四季訂單及出口應會減弱，預計中國全年GDP可能跌至6.6%或6.5%水平，屆時人民幣或會有進一步下降的風險。港股除受中國內地因素影響外，美股走勢轉弱，亦會拖累港股走勢，建議投資者謹慎為上。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。