■1月製造業PMI為49.5，連續第二個月低於50榮枯線。 資料圖片劉學智 交通銀行金融研究中心
內地官方製造業PMI連續4個月回落後略有反彈，但仍然處於收縮區間；非製造PMI上升主要由服務業帶動，建築業PMI高位回落。當前內外需求走弱壓力仍然較大，一季度經濟增速可能走低。宏觀政策逆周期調節，製造業PMI止住了下跌趨勢，但回歸到擴張水平還有待時日。
生產指數是五大分項中最高的一項，但仍處於近3年的較低水平。在宏觀政策穩增長力度加大的作用下，企業補庫存意願出現略有改善的跡象。產成品庫存指數繼續下降，終端需求疲弱導致企業不願意增加產品出貨庫存。供需兩端價格低位回升，近幾個月PPI可能跌到負值，但不會繼續大幅下降，負增長幅度或將有限。三大訂單指數持續低於榮枯線，需求走弱壓力仍在加大。中美處於90天貿易談判緩和期，談判進程正在順利推進，釋放出了積極信號，促進新出口訂單指數止跌企穩。大型企業PMI反彈回升，穩增長政策對大型企業的帶動作用逐漸顯效。中型和小型企業PMI低於榮枯線且繼續下行，針對中小企業的減稅降費力度將加大。
春節臨近 服務業PMI回升
非製造業PMI回升到54.7%，主要原因是服務業PMI上升，而建築業PMI高位回落。春節臨近，與居民消費、出行相關行業的需求逐步釋放，促進服務業景氣度上升。樓市整體降溫，房地產行業景氣度處於收縮區間。受天氣轉冷、春節臨近以及需求減弱的影響，生產淡季全國各地工地陸續停工，建築業PMI高位回落。
寄望未來兩季經濟企穩改善
穩增長擴內需進度加快、力度加大，受到積極政策的帶動，製造業PMI作為宏觀經濟運行的先行指標，已經出現止跌回升，但傳導到經濟增長仍有一段時間。由於製造業PMI仍然低於榮枯線，一季度主要經濟數據可能普遍偏低，經濟增速將下行。為了防止下行壓力加大的風險，減稅降費規模需要進一步擴大，逆周期穩增長政策措施需要盡快出台和落實，二至三季度有望看到經濟運行企穩改善。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。