■投資者對全球經濟前景相當擔憂，市場進入避險狀態。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場情緒相當波動。中美貿易衝突升溫，加上2年和10年期美債收益率倒掛，投資者對經濟前景相當擔憂，市場進入避險狀態。不過這幾日擔憂情緒略有回落，風險資產從低位反彈，避險資產面對調整。
恐慌指數VIX從本月開始重新恢復大波動，單日上漲或下跌一兩成都已很正常，VIX最高在8月5日逼近25一線，隨後就是震幅擴大，圍繞20水平上落，各類資產表現反覆。
多國央行改變貨幣政策
全球央行不得不下調經濟預期並改變貨幣政策。在經濟數據沒有特別差的情況下，美聯儲選擇周期中期的調整，而宣佈減息。不過美匯指數受到的影響有限。雖然也在6月曾經跌破96關口，但還是很快找到支持，畢竟相對其他國家來說，美國經濟仍有優勢，美元資產有吸引力。
美匯指數近期有不少數據支持，包括零售銷售､就業和房市數據樂觀，目前已經靠穩98水平，整體維持上行趨勢，現主要在97至99區間內。
美股在8月初受到貿易戰的影響大幅回落，回吐了一大半從6月開始的反彈，不過在下跌多日後，美國三大指數開始靠穩震盪，並沒有完全破壞趨勢，但對於美股升勢的持續性，質疑越來越多。資金繼續從股流向債。
10年期美債收益率從去年11月高位回落，重心不斷下移，6月和7月在2%以上窄幅震盪，8月再次增加下行壓力，支持位下移至1.5%一線。料短線在現水平震盪，但下行趨勢不改。
除了美聯儲，其他央行也加快了減息的步伐，包括新西蘭在8月超出預期的宣佈降息50個基點，墨西哥央行宣佈5年來首次減息等。投資者目前已經基本認定歐央行將在9月宣佈減息，並期待新的刺激經濟政策出台。而美聯儲9月減息的預期也保持在100%。
雖然7月中國經濟數據不樂觀，中國央行也沒有追隨美聯儲做出減息動作，不過最新還是有新的政策，推出貸款市場LPR，希望在經濟增長放慢的情勢下，降低企業和機構的貸款成本，對於市場是一大利好。
人民幣在8月5日破7之後，經過數日的調整，獲得支持，8月13日離岸人民幣一度重返7之上，不過目前仍在7%至7.1%區間內震盪。內地股市在8月也受到貿易戰拖累，跌至2,800點水平下方，但走勢暫時靠穩，8月19日更是大漲2.1%至2,883點，連升第四日。尤其是確認深圳為中國特色社會主義先行示範區，這一政策利好激活了市場氣氛，深圳概念股走強，賺錢效應轉強，成交放大，給原本死氣沉沉的大市帶來活力，目前阻力在三千關。
黃金白銀不改上升趨勢
雖然市場波動大，但投資者還是要認清現在的市場狀況，即在全球經濟增長放慢的大環境下，即便風險資產短線有反彈，但上行空間還是受到一定限制，大宗商品眼下就陷入弱勢之中。與此同時，避險資產仍有支持。黃金白銀在8月強勢走高，短線有調整需求，但不改趨勢。日圓也同樣道理，雖然目前回落到106以下，但只要擔憂情緒升溫，日圓隨時受青睞而創新高。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。