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慎言金融戰爆發

2019-08-13

沈建光 京東數字科技首席經濟學家

受中美貿易衝突升級影響,上周人民幣匯率跌破「7」這一心理關口,隨後美國財政部宣佈將中國定義為「匯率操縱國」,中美貿易摩擦再度升級。當前中美在匯率上的交鋒,已被廣泛解讀為中美貿易戰升級為匯率戰、金融戰,甚至不少市場分析人士給出了未來中美金融戰的沙盤推演。

但在筆者看來,當下應該慎言金融戰爆發。要知道,中美之間在金融制裁方面可採取的手段其實相差較大,全面金融戰對中國弊大於利。美國政府可以採取的金融制裁措施,包括限制美國公司對中國的投資、禁止中國項目獲取美國融資、將中國排除在美國政府採購供應地之外、通過「長臂管轄」等使中國企業或者在美上市的中國高科技企業承壓、甚至切斷中國金融機構和非金融機構的SWIFT支付通道等等;對比之下,中國能採取的金融反制手段相對有限。

人幣破7不意味大跌

當然,破7並不意味茪H民幣會開始大幅貶值。可以看到,8月5日匯率破7後,近幾日人民幣走勢已經相對穩定。同時,央行日前也強調保持匯率將在合理水平區間,對人民幣繼續作為強勢貨幣充滿信心。而在8月5日匯率破7後,央行次日便宣佈再度啟動離岸人民幣央票發行,拉升離岸人民幣;近日,央行亦召集在華出口外企舉行座談會,向外企保證人民幣不會繼續大幅走弱,均說明短期內大幅貶值不太可能出現。

中美有回談判桌可能

儘管人民幣破7事實上增加了人民幣匯率波動的靈活性,但展望未來,匯率戰風險仍要把控,需要避免貿易戰升級至更大範圍的金融戰。筆者曾在文章《中美貿易戰會蔓延到金融戰嗎?》中強調,中美之間的分歧其實是分層次、分階段的,經貿關係是中美關係壓艙石,是雙方最容易取得共識和雙贏的部分,而中美雙方在技術較量、意識形態、經濟制度等方面其實存在荍韞[深刻的矛盾,化解起來更為困難。一旦中美衝突蔓延,矛盾越升級,對中方的負面影響往往會越突出。因此,於當下中國而言,還是建議慎言金融戰,抓住美國內部亦有與中國達成貿易協定的訴求,將雙方博弈的戰場控制在相對有限的範圍,防範貿易戰向更廣泛領域的蔓延,以及避免中美關係進一步惡化。

倘若受到貿易戰影響,三季度美國經濟回落、加之美國金融市場動盪,中美雙方仍有重回談判桌的可能,而此時穩步落實加大金融開放、強調知識產權保護、降低關稅與強調競爭中性等內容,仍然是值得積極去做的,這不僅是中國自身發展訴求,也可為貿易談判創造一些條件。(本文有刪節)■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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