■貿易戰持續升級，令市場對環球經濟增長前景擔憂明顯加劇。為刺激經濟，越來越多央行加入減息隊伍。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
儘管純看經濟數據，目前沒有馬上減息的必要，但美聯儲在7月底還是宣佈減息，只是減息幅度方面，並無部分投資者預期那麼大。與此同時，更多央行加入減息隊伍，皆因對經濟增長前景，在貿易戰陰影下的擔憂，明顯在加劇。
誠然，經濟數據好壞不一。以美國為例，6月的非農､GDP､零售銷售和通脹等，都比預期強勁；不樂觀的包括製造業和房屋數據。至於最新的，例如7月ISM製造業指數下跌至51.2，不及市場預期，創近3年低；7月就業數據表現整體符合預期，表現穩定；非農就業人數增加16.4萬人，略低於市場預期；失業率則維持在3.7%；平均時薪增長好於預期；6月工廠訂單增長0.6%，是連跌2個月後回升。
特朗普新關稅 推高減息預期
如主席鮑威爾所說，減息僅屬中期調節，不代表減息周期啟動。但就在8月1日，特朗普宣佈新關稅，投資者重新預期，美聯儲不得不加快減息，以應對經濟下行風險。尤其特朗普三番五次對美聯儲表達不滿，認為必須更大幅度且更快地降息。目前，9月份美國再減息的預期，保持在百分之百。
美匯指數並沒有太大影響，只是在8月初因為貿易戰而有所回落，但很快在50日線找到支持，整體依舊保持在高位震盪。不過，美債加速走高，投資者對經濟前景相當不樂觀。10年期美債收益率從去年11月開始加速回落，今年8月更是擴大跌幅，8月7日晚一度低見1.5931%，創3年新低，並拉大了與3個月美債收益率的倒掛情況。
貿戰升級 對經濟帶來壓力
其他央行也不斷改變貨幣政策。新西蘭央行宣佈減息半厘，減幅超出市場預期，並表示若不採取額外刺激措施，就業及通脹可能放緩，不排除實行負利率，以刺激經濟。實際上，從現階段新西蘭經濟數據來看，並沒有太糟糕。最新的失業率意外下降至3.9%。但也有一些不樂觀的數據，比如大城市的房價開始出現波動，7月消費信心指數按月轉降5.1%，是今年新低，未來預期指數降至近四年來最低。尤其是中美貿易戰升級，對於新西蘭經濟增長前景帶來壓力。紐元面對較大的壓力，本來從7月中開始就加速下跌，減息決定公佈後，紐元更是擴大跌幅，一度創新低至0.6378，短線有調整，後市更有下行空間。
寬鬆環境繼續 金價受惠趨升
印度央行罕見宣佈將基準利率從5.75%下調35個基點至5.4%，力度大於預期，為2010年以來的最低水平，並對未來仍持續保持寬鬆立場。目前經濟增速為近5年來最慢，下調經濟增長預期至6.9%。另外，還有泰國央行宣布近4年來首次降息，超出市場預期。
越來越多央行轉寬鬆，黃金升勢更為明顯，金價從6月開始便受惠減息預期，7月略做調整後，目前已經升穿1,500美元，同樣發力的還有白銀，相信仍繼續維持升勢。 （筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。