■中美貿易談判近日不時出現利好及利淡消息，觸動市場神經，加上美國經濟數據疲弱，美股波動性明顯加強。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
市場焦點主要放在中美貿易談判。經過這幾天的大波動，不少投資者都會有一個想法，千算萬算都不如美國總統特朗普的一句話。但各類資產的波動不單單是因為貿易談判的消息，還受到美國疲弱經濟數據的影響，對於包括黃金和美元等資產來說，該因素比貿易談判還大。
的確，特朗普一直保持他不斷變化的態度，前一日才給中方施壓，威脅說完全可以等待大選結束再簽約。意思有兩層，一是對自己連任非常有信心，二是等到他的第二個任期，談判條件就會更艱難。但12月4日他轉頭又說中美貿易談判進展良好，仍維持在本月中達成首階段協議的預期。
恐慌指數急漲急跌
恐慌指數VIX從十月下旬就開始保持在15水平下方，到11月已經錄得三個月連跌。但在避險情緒升溫下，12月首兩個交易日大幅走高至15.96，不過12月4日特朗普的一句話令擔憂情緒回落，VIX單日下跌7.27%。
風險資產止住跌勢。美股三大指數結束三日連跌。道指原本在11月27日創出歷史新高至28,174.97，但從12月開始下行壓力明顯增加，不但跌破兩萬八，更在12月3日低見27,325.13，直到12月4日才反彈0.53%。
銅價或延續區間震盪
倫銅對貿易關係的相關消息特別敏感。從10月下旬開始能站穩5,800美元，但區間阻力6,000美元一時難突破。12月4日，在得到利好消息下就很快從前一天下跌1.16%後轉升1.2%。預料貿易談判還將持續，不確定性仍高，銅價恐怕要延續這樣缺乏方向的區間震盪一段時間。
人民幣受壓。離岸人民幣在12月3日快速跌穿50和100日線，低見7.0870，最終收跌0.37%。第二日就很快反彈0.24%至7.0525。
避險資產收窄漲幅。美元兌日圓從11月28日開始下挫，連跌四日，12月4日更是一度跌破50日線，低見108.43。不過，隨着市場情緒改善，日圓最終回落0.21%，料短線還有108的阻力。
美債亦波動。10年期美債收益率從八月開始就基本在1.4%至2.0%的區間運行，11月一度嘗試挑戰區間阻力。12月3月美債價格走高。10年期收益率一度跌穿50和100日線，低見1.6917%，最終收跌5.68%。但12月4日又很快反彈3.4%。恐怕今年內都將繼續在現有區間震盪。
貨幣政策影響金價
金價在6至8月走强後就步入調整。近期主要在1,450美元上方震盪，缺乏方向。在避險情緒升溫下，金價終於在12月3日明顯增强上行動能，有意再度發起對1,500水平的挑戰。
不過，對於金價來說，貨幣政策的影響更大。美聯儲制定決策除了看宏觀環境還要追蹤經濟數據表現。而剛好12月初公佈的包括製造業和小非農數據等均不樂觀，雖然12月高概率是按兵不動，但對於明年再減息的預期升溫，這才是支持金價的主要因素。當然這不是一兩個數據就可以決定的，還需要更多數據報告驗證。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。