涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
新冠肺炎疫情影響下的全球市場，敏感而多變，各類資產波幅增加，迫使好淡雙方的投資者不得不更加謹慎。
股票市場表現疲弱，MSCI全球指數在上周收跌逾一成。同時保持大幅波動，每一天都像過山車一般，都在見證歷史，恐怕這樣的情況還要在短時間內持續。拿美股舉例，上周四經歷1987年股災以來最差的一天後，在上周五反彈，尤其是美國總統特朗普於記者會宣佈全國進入緊急狀態後，美股快速擴大升幅，道指最終大漲9.36%，標普大漲9.29%，納指大漲9.35%，三大指數創2008年金融海嘯以來最佳。不過一周下來，道指跌10.36%，納指跌8.17%，標普跌8.79%。
閃電減息 市場恐不買賬
恐慌指數VIX從二月底開始加速走高，打破之前10至20區間的低位窄幅波動，上周五更是高見77.57。不過之後從高位回落，最終收跌23.37%，不過VIX已經連續上漲四周，累計322.73%的漲幅。
在美國時間周日晚美聯儲突然宣佈利率降至0至0.25%水平，並推出7,000億美元的量化寬鬆措施，同時聯同多個國家的央行，以美元掉期安排，共同擴大美元流動資金水平。在三月議息會議前，第二次緊急降息，可以看出美聯儲的極度擔憂和穩定市場的決心。只是投資者未必買賬，因為接下來政策空間有限，而疫情對經濟的影響料在未來一段時間顯現。美股在美聯儲減息後，標普期貨又跌5%，觸發熔斷機制。
大宗商品價格維持弱勢
油價在3月9日大跌，一度跌穿30美元後就保持在低位震盪，運行區間在30至35美元。供求雙方並沒有什麼改善，即需求方繼續受到疫情拖累，而供應方受到產油國價格戰的影響。紐油連續下跌第三周，挫23.13%至31.73美元，美聯儲意外降息後油價擴大跌幅，再次考驗30美元的支持。
油價隨時有跌破現有區間的可能，向25美元水平下探，短期內不改變弱勢。倫銅支持位下移至5,400美元一線，連續下跌三周至5,460美元。銅價或仍有下行空間，不過4,500美元一線承接還是有效的。
匯市非常波動，密切跟蹤央行行動。美匯指數2月21日自高位回落，一度跌破95水平支持，不過之後從低位反彈，已經重拾50､100和200日線，上周五更是高見98.81，連漲四日，結束兩周連跌而反彈2.92%，現在已經回補了大部分2月下旬以來的跌幅。在減息消息後先下跌，隨後反彈。美元有避險光環，但上行空間料還是有限。之前趁着美元調整而反彈的非美貨幣下跌。歐央行沒有如市場預期的減息，歐元下跌四日，結束三周連跌。英央行減息半厘，英鎊遇阻1.32後加速回落，全周下跌5.9%。10年期美債收益率在3月9日創歷史新低至0.3137%後反彈，上周五甚至一度回到1%之上，收高19.41%至0.9603%。但今日減息後，沽壓增加，又回到0.7%一線下方。短期內，料繼續在低位徘徊。
投資者急套現 金價捱沽
黃金作為避險資產也未能倖免。自從突破每盎司1,700美元之後就轉頭向下，現在已經失守50和100日線，測試千五水平的支持。一是投資者在股票等其它市場的虧損需要拋售黃金來應付。二是美匯指數從低位反彈給金價帶來壓力。三是市場擔心出現通縮，利空黃金。美聯儲緊急降息，金價很快受到提振走高，但隨後又回吐漲幅，調整壓力並未消除。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。