■ 全球新冠肺炎疫情反覆，市場擔憂出現第二波爆發，拖累風險資產表現。 路透社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
正當大家以為全球各地有望抗疫解封，近期卻傳出全球第二波疫情可能出現跡象，阻礙風險資產持續反彈，投資者擔憂揮之不去，避險情緒重新成為市場主導。
美國股市從3月低位後反彈，表現強勁。一方面是獲利回吐壓力增加，一方面是美聯儲放鴿對經濟修復保守，且投資者害怕二次疫情爆發。美股在上周四出現較大幅度的調整，道指和標普最終結束三周連陽，分別跌5.55%和4.78%。納指一度突破一萬大關，但上周四的下跌令其全周挫2.3%。
美股中止升勢 恒指乏力
相對於美股較為落後的港股，原本從6月份開始動能明顯增強，曾突破兩萬五關口。不過，隨着上周美股大跌，恒指也守不住升勢，周內後3日均下跌，結束7日連陽的記錄，好在重拾20和50日線，最終結束兩周連陽，收跌1.89%。目前還在兩萬三至兩萬五的區間上落，近兩個月反彈後，獲利回吐壓力不小。除了疫情和經濟增長，美國大選的影響也將體現，恒指料維持震盪。股市如此，此消彼長的，自然是避險需求，一大參考指標是美元走勢，以觀察資金是留是溜。美元在連續下跌三周後，重拾避險光環。尤其是上周四風險資產遭到拋售，連黃金走勢也乏力，美匯指數從低位反彈，已經重拾5和10日線，在上周四和五連續走高，最終周內收漲0.39%。後市還要看疫情發展，美匯短線仍有上漲空間。此外，經濟數據包括零售銷售和美聯儲鮑威爾講話要關注，但相信他的態度上基本不會和上周有太大變化。
經濟遇逆風 油銅料調整
如果疫情再度變得嚴重，經濟復甦勢必會受到影響，這將有利金價；但，話說回來，如果情況明顯失控，則所有資產往拋售一途的可能性存在，金價未必不會重蹈3月份時被系統性風險拖累的覆轍。當然，始於全球央行態度傾向寬鬆，現貨金結束三周連跌，動能有所增加，能夠企穩20日線，但1,750美元目前阻力還是非常大。如果短線遲遲未能突破，則仍有下探空間，1,660美元是主要支持考驗。
另一邊廂，之前借風險胃納回升而反彈的資產，包括與實體經濟相關度頗高的銅價，以至戰略性較重的油價，都有一定程度的壓力。倫銅從3月低位開始反彈，一路逼近六千關口，6月11日曾高見5,928美元。但上周四隨着其他風險資產一同回落，低見5,738美元，結束五日連陽，下跌2.41%至5,764.5美元。上周五反彈，最終還是錄得四周連陽。始終美國大選將臨近，國際形勢隨時惡化，銅價雖然目前還在反彈趨勢中，但上漲空間或有限，短線有進一步回檔空間。
紐油7月合約原本從4月底5月初開始反彈，一度挑戰40美元。但投資者對於疫情影響經濟修復從而拖累需求端的擔憂加深。供應端上，產油國目前只是延長減產一個月，後面的政策不明朗，且還有美國頁岩油產能恢復的風險。如此一來，短線油價面對調整壓力，結束六周連陽，下跌8.32%至36.26美元。3月9日的缺口還沒能完全回補，就又回落，考驗20日線支持。目前還要看疫情發展，只要還在控制範圍，油價調整幅度有限，還將延續反彈趨勢。
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