姚浩然 時富資產管理董事總經理
上周四（11日）起環球股市急挫，憂慮新冠疫情爆發第二波，美國三大指數上周四皆急挫超過5%，其中道指跌幅最為嚴重，下跌1,862點，接近7%。美國近期確診宗數回升，可能與各州重啟經濟和反種族歧視示威蔓延有關，市場憂慮若需要重新實施嚴格的社會隔離措施，美國失業率將持續高企，更多企業可能會面臨倒閉風險，美國經濟未能迎來強勁反彈。
內地和香港近日亦出現零星群組感染個案，例如北京「新發地果菜批發市場」和沙田瀝源邨祿泉樓相關個案，隨着各地全面復工復產，市民難以時刻保持1.5米社交距離，零星個案屬預料之內。雖然如此，但現階段未能排除第二波爆發的可能性，因此環球股市有機會繼續受壓。
除此之外，美國聯儲局上周公布議息結果，宣布維持利率不變，並預計利率將維持在目前水平(即0至0.25厘)直至2022年底。同時預測美國今年經濟將收縮6.5%，今年年底失業率將達到9.3%，若聯儲局預測屬實，則表示美國經濟下半年難迎來V型反彈，相信這亦是美股受壓的原因之一。另外，市場亦留意到聯儲局近期買債力度有放慢趨勢，擔心資產負債表增長速度會否放緩，從而影響企業資金流，惟筆者認為早前疫情最嚴重時聯儲局為應急而大量買債，當中除了投資級別債外，亦包括垃圾級別債，導致垃圾債券價格續升，拉近了與投資級別債(如美國國債)息率的差距。
資金較偏愛新經濟股
為了保持債券市場的秩序，聯儲局改為穩定地每月買債1,200億美元亦屬正路，而當局亦為未來的策略留了後路，指若有需要時，買債規模會加碼，因此筆者認為暫時不用過分擔心資產負債表增長速度，一切還看經濟復甦步伐。
就股市走勢而言，雖說近期環球股市大幅回落，但是有機會是近期不斷上升的技術回調，再加上近期下跌幅度較大的股份皆為此前走勢較為落後的板塊，如受疫情影響的行業如金融、航空、旅遊等。坦白而言，這類股份短期難以交出亮麗業績，因此股價遇到高處不勝寒的情況亦不意外。反而，從這次疫情中，更能看到投資者選股風格上的變化，以道指和納指為例，雖然兩者上周均有下跌，但回調幅度各異之餘，納指是創了紀錄以來新高後回調，而此回調幅度仍可算是技術回調範圍之內，納指走勢仍可算是強勁，道指則相對較弱，可能這是因為資金較偏愛新經濟股，而非傳統股。估計環球股市短期仍有機會受壓，惟一些強勢股已累積了不少跌幅，有機會迎來反彈。
（筆者為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照）■ 題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。