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單仲偕
從美國捲起的金融海嘯，威力之巨大，先直撲歐洲各國把它們的經濟體系打爛。當各國還未正式啟動應變措施救市，其餘波又掩至新興市場，令人惶恐。這次經濟低潮，在美國被形容為自一九三零年代經濟大蕭條後最嚴重的重挫。在歐洲，則被指為二次大戰後最艱難的日子。在美國時間本星期二，新任美國財長蓋特納(Tim Geithner)宣佈新的銀行救助計劃，當中透過公共基金和私人投資基金合作，向銀行體系購入約5000億美元的不良資產，藉改善銀行的借貸能力，令銀行向私人企業「放水」，增加市場的融資能力。
美國消費萎縮 全球寒冬難過
如今是經濟寒冬，眾所周知；望經濟盡快復甦，則眾人所望。當然，市民明白經濟盛衰循環，有起有跌。但市民關心的問題是，今次的低谷將要持續多久？市民期盼美國、歐洲、澳洲，以至中國等大型經濟體系的政府，他們所提出的刺激經濟和救市計劃能產生協同和互補效應，使環球經濟能恢復過來。但市民要問的問題是，這些計劃要多久才能見效？
筆者預計，美國經濟在未來中期將陷入經濟衰退和蕭條之間的膠著狀態。過去靠消費需求推動美國本土甚或其他地區經濟增長的原動力，基本上已完全消失。以往透過個人消費借貸來維持內需的日子將不復再。這場金融海嘯令美國民眾意識到節約消費的重要性，開始培養儲蓄和投資習慣。當美國的消費力減弱，美國本土和依賴輸出貨物到美國的國家，經濟前景當然驟暗。歐洲經濟就跟美國一樣，今年當然是「衰退年」。
至於亞洲地區，有經濟師預計日本將要面對二至三年的經濟衰退。對於內地，零八年是過去十年最差的一年，年度經濟增長只得7%。此外，內地還要處理北部嚴重長期乾旱的問題——農產品失收，經濟當然不會絲毫無損。
香港是外向型經濟，港元跟美元掛鉤，港商與內地交易頻繁，使本地經濟深受外圍因素影響，尤其以美國和內地為重。今年，就算不是香港的「衰退年」，本地經濟也會表現呆濟。美國和內地兩大後盾受挫，香港經濟要復元，將會較九八年亞洲金融風暴和零三年沙士後更慢。筆者相信，我們的衰退或呆滯期，很可能有二至三年。
公帑應用作社會基建投資
幸而，我們還有不算失禮的財政盈餘。在08/09財政年度，截至去年十二月底，政府已有超過300億盈餘。雖說這是滯後數字，未能反映金融海嘯的影響，加上政府明年的財政赤字也應有700至800億元，但無論如何，今年政府最差的情況還該有近250至300億盈餘。若果結合政府在過去傾向低估收入的習慣，今年盈餘更有可能錄得500至600億。再加上，現時政府有超過4000億財政儲備，另有約6000億外匯基金累計盈餘。特區政府「腰纏萬億」，毋用如外國政府舉債救市。那財爺餘下的問題，就是如何運用智慧，把錢花得合宜。
本地的經濟呆滯期有二至三年，財爺的刺激經濟方案就要有足夠影響力，覆蓋這兩三年。因而，政府要有中長線目光，做些過去市民要求政府做，但政府指沒有資源做的項目，例如改善教育質素、公共醫療等，一來用公共開支刺激市道，二則可提升市民生活質素。資助長者身體檢查、全速推行小班教學，都是一舉兩得之選。當然，政府還可做些更基本的工作——改善社會基建，尤其及早強化長者醫療服務，為未來佔近四分一總人口的高齡人口作好準備，從而減輕未來醫療體系的負擔。
大地回春，可惜經濟寒流還有一段很長的時間才能消退。派糖無助解決經濟衰退呆滯的問題；退稅也不一定能刺激消費。只有把公帑用作社會基建投資，才令財政預算案在金融海嘯下變得有意義。
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