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■分析認為，今年中國貿易順差將再減少達1,000億美元，若因政治壓力而逼人民幣就範升值，恐怕不是時候。 美聯社
永豐金融集團研究部主管、證監會持牌人士涂國彬
早前投資者一直憧憬中美領導人會面，可以為人民幣升值帶來一點實質的成果，但其實，以目前內地的匯率機制，實在不必理會歐美社會在這方面的政治壓力，外面的聲音愈多，突然升值的機會愈少。
重要的是，即使人民幣真的升值，其實並不會幫助到歐美挽救夕陽工業，那些未能轉型的歐美工人，始終不可能受惠到。原因很簡單，歐美是先進成熟已發展的經濟體系，成本結構跟內地等發展中的地方完全不同，相差太遠。
以上是一個考慮，駁斥了貿易保護主義的說法。但即使以內地的經濟情況看，也可以看出並非突然升值的時候。
國家統計局剛公布最新的經濟數據，今年首季度國內生產總值同比增長11.9%，不但較去年同期上升5.7個百分點，甚至比外界預期的11.5%增幅為高。
今年增長達標機會高
以這些高速的經濟增長，今年以8%增長達標的機會極高，何況從發電量和鋼材產量的增長來印證，亦可見到增長之強。但不能單看增長，要同時看看增長有否同時與高通脹壓力出現。
消費物價指數首季升2.2%，3月份升2.4%，較上月跌0.7%，比外界估計的2.6%升幅為低。至於生產物價指數，首季升5.2%，3月份則升5.9%。通脹數字表面上略遜於市場預期，但若配合近期公布內地70個城市的樓價上漲勢頭，則情況又不是這樣了。
值得留意的是，內地早前公布出現貿易逆差，而最新公布的進出口首季對國內生產總值有負拉動，而正拉動的是資本形成和消費，若根據商務部的估計，今年中國貿易順差將再減少達1,000億美元。
綜合以上經濟實況，若因政治壓力而迫人民幣就範升值，恐怕不是時候。反而是繼續減慢信貸增長，並以各種政策或言論配合去平抑物價，以維持社會穩定，則更有可能。
至於要如何達到這個目的，之前自去年12月起，已有不少方法，包括提高存款準備金率，又或者勸喻銀行借貸時，要知道明確用途，不能讓錢流進資產市場。不過，最終大家還是等待更進一步的手段。對於降低通脹壓力，外界普遍估計的，一是加息，一是人民幣升值。
加息似乎較為可行
目前的情況，加息似乎是較為可行，因為副作用比其他行政干預方式少，更可收廣泛之效。而目前要保持平穩較快增長，若為了政治應酬而把人民幣升值，一旦形成了人民幣升值預期，資金流入投資者有憧憬，都可能抵銷了多種政策的力度。
整體而言，加息比人民幣升值副作用少，尤其是資產泡沫和通脹方面，更是如此。
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