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路透專欄撰稿人 Wayne Arnold
香港企圖成為亞洲主要金融中心的雄心慘遭一記重擊。香港最大集團之一—和記黃埔（0013）選擇新加坡作為香港及華南部分港口業務掛牌上市的地點。
簡單來說，和黃作此選擇，是因為新加坡能夠以信託基金形式上市交易，而香港沒有。但這個事件應該視為新加坡努力提升資本市場競爭力的成果。
雙城之爭 新加坡拚命進取
在新加坡與香港的雙城之爭裡，新加坡一直是較為苦心規劃，甚至拚命進取的一方，其優勢便是來自於長期戰略布局。
新加坡的信託基金法令是10年前全面檢視工作的一部分，目的是因應製造業外流至中國內地，設法重建新加坡的競爭力。根據這項檢討工作，新加坡開始將自己打造成私人財富管理中心及合法賭場重鎮，並且躋身為一級方程式賽事據點。
新加坡的法令吸引眾多掛牌上市的房地產投資信託（REIT）進駐。對富裕人士而言，新加坡的信託基金提供了停泊資產的渠道，而且能夠維持某種程度的家族控制。航運業者發現，新加坡的信託基金市場可以巧妙地讓投資者出錢買船，再由航運公司承租使用。
對於和黃而言，儘管在信託基金本身只持有25%，但信託基金形式讓它能以信託管理人的身份對港口保有掌控地位。這或許可以讓和黃免於在中國遭到課稅，而相關港口的獲利能夠以股息發放，因新加坡不對股息課稅。
信託基金上市 港限房地產
這項上市計劃在新加坡也引起熱烈反應。根據IFR Asia數據，這宗上市案可能集資高達60億美元，超過去年新加坡所有新上市案的金額總和，這是對新加坡交易所投下一張強力的信任票。新加坡交易所目前正在爭取監管當局批准與澳洲交易所合併案，金額達83億美元。
香港確實有准許以信託基金形式上市的規定，但只限於房地產相關資產。香港被視為相當開放的市場，但經過新加坡這次勝出，香港或許已經感受到進一步放寬限制的壓力。
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