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路透專欄撰稿人 Wayne Arnold
美國第二輪量化寬鬆政策(QE2)將在6月結束。隨著美國經濟走向復甦，短期外國資金正流出亞洲。或許這會令亞洲各國政府長吐一口氣，但這同時讓亞洲喪失了一道抵擋外部衝擊的重要屏障。如果第二輪量化寬鬆的結束恰好碰上日本、中國或者油市傳出更多令人意外的消息，那麼有序的撤離恐將演變為恐慌性的資金外逃。
外國投資者2010年在日本以外的亞洲股市買入640億美元，但今年迄今拋售了近80億美元。亞洲經濟增長依然引人注目，但美國經濟狀況已較過去大為好轉。換句話說，資鈈再源源不絕流入亞洲。不過絕大多數去年流入的外資仍在亞洲尋找機會，尤其是在韓國與印尼這樣的國家。
政策制定者和企業已經逐漸習慣了便宜美元，不管如何，這些廉價資金幫助推動了經濟增長並輕鬆進行再融資。但流動性爆炸式增長也蘊含風險。根據國際清算銀行(BIS)的數據，外資銀行對亞洲的貸款額在2010年第三季增長16%至2.8萬億(兆)美元。如此快的信貸增速只有在全球金融危機以前才有過。當債券資產難覓時，投資者就會湧入信用違約互換(CDS)等金融工具。
信貸以如此驚人的步伐擴張後，通常會出現更加急劇的逆轉。剩下的問題就是，點燃外資大逃離的導火索是什麼。日本核危機令亞洲出口和全球經濟增長增添變數。中國的房地產泡沫是另一大隱憂；房屋市場佔據了中國經濟總量的六分之一，房價下跌將造成範圍更廣的衝擊。中東的動盪局勢是第三個不確定因素，亞洲六分之一的能源供應來自該地區。
美國第二輪量化寬鬆的結束可能令外資流入逆轉的破壞力更大。投資者目前預期，美國聯邦儲備理事會(美聯儲，FED)將停止買債，但會維持整體寬鬆的貨幣政策。若美聯儲屈服於通脹擔憂，並開始堅決轉向收緊政策，比方說調高利率，則會增加資金迅速流出亞洲回到美國的可能性。熱錢流出亞洲前的倒計時已經開始，任何美國通脹加劇的證據，或者其他已經遭受打擊的地區傳出更多壞消息，都可能讓投資者倉皇逃離。
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