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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
中國國家統計局周日（18日）公布，今年二月份，中國70個主要城市平均銷售價連續五個月按月下跌，當中，有45個城市的新建商品住宅價格出現下跌，僅4個城市的新建商品住宅價格上升，而升幅均未有超過0.1%。
數據顯示出，中央對內地房地產市場進行的調控措施已開始見效，內地房價有見頂回落的跡象，不過，總理溫家寶於兩會結束當日的記招上，表示目前內地房價還未回到合理價位，考慮到要保持內地房地產市場的長期健康及穩定發展，中央對房地產市場調控仍不能放鬆。
而由於與房地產相關的產業眾多，與內地銀行以及地方融資平台亦有密切關係，市場憂慮若中央繼續進行調控，使樓價持續向下，將會拖累中國的經濟增長，樓價下跌所帶來的連鎖反應，更可能為中國經濟構成巨大風險，出現如2008年時美國房地產泡沫爆破的情況。
不過，總理溫家寶所指出的合理價位，其實並沒有一個確實的定義，是現價下跌一成、兩成還是五成，亦不得而知，因此，相信總理的言論，只是反映出中央調控樓市的基調未有改變，預期在措施開始見效的情況下，中央可能會逐步低調地，容許過別城市作出微調。
城市化帶來住房剛性需求
更何況，內地目前的城市化率只有約50%，仍然有很大的發展空間，另外，雖然中央今年將內地經濟目標由過往的8%調低至7.5%，但仍屬較快的水平，經濟增長將帶動人均收入增長，加上城市化所帶來住房需求，在強大的剛性需求支持下，只要內地房地產市場經過了一定的調整，將可吸引一定的剛性需求買家進入樓市，為內地房地產市場帶來支持。
另一方面，中國人普遍仍不喜歡大量負債，而家庭長期負債亦一直維持低水平，中國家庭長期貸款佔國民生產總值的比重截至2010年底只有16%，與美國相比仍然低得多，房地產市場普遍的槓桿比率較低，因此，中國家庭對樓價下跌的承受能力亦遠較美國為高，因此，出現連鎖反映的風險亦會較低。
因此，在內地人均收入持續上升，對住屋的剛性需求持續增長的情況下，投資者不需對內地房地產市場過分悲觀，而內地家庭低財務槓桿的特點，則令內地房地產市場能夠避免出現如2008年美國房地產市場般的崩盤式滑落。
雖然內地房地產市場不太悲觀，但持續的調控將會抑壓發展商與興建新商品住房的數量，減少建設鋼鐵和其他建築材料的需求，對於商品市場而言是個壞消息。
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