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■巴菲特。 資料圖片
興業證券（香港）市場拓展部聯席董事 周嘉儀（前無綫電視新聞主播）
近兩月內地股市可說是風雲色變，季初全民皆股的亢奮場面彷如「大時代」，到近來股市急插，斬倉之聲不絕，經中央連番猛力出招，市場才算稍微喘定下來。港股當然難獨善其身，不少這兩季靠消息亂舞狂飆的細價股更是傷亡慘重。重回基本，挑選優質股票，重新審視價值投資是致勝之道。股神巴菲特帶領巴郡50年，將股價由1962年每股7.5美元，增長至現時每股21萬美元。他恪守的原則便是價值投資，重溫他最愛的其中一本書《智性投資者》(The Intelligent Investor)會帶給我們睿智。
眾所周知，《智性投資者》是巴菲特在哥倫比亞大學的老師格雷厄姆所寫，他在書中提到對市場波動不同態度是分別投資者與投機客最大的試金石：投機客的獲利方式不外兩種，一是預視將來，掌握出入市時機；二是尋找業績優秀的「強勢板塊」、「龍頭股」，買入後待其股價節節上升。不幸的是這兩種方法同樣徒勞，前者預測未來，談何容易？只要一次不準確，便能輸掉過往賺回來的本金。後者則容易為績優股付出過高溢價(premium)。
回歸價值投資 做智慧投資者
智慧投資者卻完全不同，因為他的投資方式與營商無異，他知道自己實際上是一間企業的「老闆」：他了解自己的公司而且絕少假手於人；他經過精密計算才會涉足某一行業；他對自己充滿自信，做足功課後便實踐計劃。當中強調投資者注重股票的內在價值，經過財務分析，耐心及長時間持貨。這便是價值投資。
「一帶一路」、亞投行、歐債問題、美國減息等全都是影響深遠的重要課題，智慧投資者會跟進事態發展，但他並不會因此作出買賣決定。我們說的價值投資，就是在學習投資的過程中，要追求長期的投資回報，亦就是相信長遠來說，股票終將反映其應有的價值。正如巴菲特在《智性投資者》再版前言中強調，充滿智慧的投資者必須有明智的投資方法和嚴格的紀律，他們注重的是企業價值。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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