胡文洲 中銀國際首席策略分析師
春節假期港股上周只有3個交易日。上周恒生指數跌0.99%，收於23,129點；國企指數跌1.23%，收於9,683點，港股上周日均成交金額為551.1億港元，較前周小幅上升。
美國勞工部上周五公佈了特朗普任期內的第一份非農就業報告。數據顯示，美國1月非農就業人數新增22.7萬人，好於預期的18萬人，就業增加主要集中在建築業和零售業。
同時，勞工部將去年12月新增非農就業人數從15.6萬小幅上修為15.7萬；1月份失業率為4.8%，較去年12月上升0.1個百分點。
另一項廣義失業率指標美國U6失業率為9.4%，較去年12月份的9.2%也有所上升；1月勞動參與率為62.9%，高於上個月的62.7%，創去年9月份以來的最高水平，顯示經濟復甦鼓勵更多的人參與找工作；薪資增速方面則令人失望，1月平均每小時工資同比增長2.5%，低於12月2.9%的增幅，同比增速創去年8月份以來的最低水平。
勞動力市場總體保穩增
筆者認為，1月份新增非農就業人數超預期，失業率略有回升，但仍維持在低位，表明美國勞動力市場總體保持穩步增長態勢。但薪資增速放緩，顯示勞動力市場仍存在一定程度的閒置勞動力，美聯儲貨幣政策的基調仍將以穩健為主，3月加息可能性不大。
美聯儲上周三發佈了2017年第一份議息會議決議，維持聯邦基金利率在0.5%-0.75%不變，符合市場預期。聯邦公開市場委員會（FOMC）在會議聲明中表示，勞動力市場持續表現強勁，就業穩步增加，失業率維持在近期的低位水平附近，經濟活動繼續以溫和速度擴張；通脹在近幾個季度中有所回升，但是仍低於美聯儲2%的長期目標水平；繼續密切關注通脹指標以及全球經濟和金融形勢的發展變化情況。
美聯儲並未在此次聲明中提及下一次的加息時點。FOMC委員們預計，美國經濟增長態勢將決定聯邦基金利率只能以循序漸進的方式提高，利率可能在未來一段時間內繼續低於預期中的長期水平，實際利率變化路徑仍將取決於未來的經濟數據。
特朗普新政令備受關注
美聯儲按兵不動，繼續觀察特朗普行政命令對經濟的影響。筆者認為，美聯儲將密切關注美國總統特朗普近期一連串的行政命令和未來刺激政策對美國經濟增長的影響。特朗普近期頒佈的「穆斯林禁令」顯示其政策主張具有很強的不可預測性，這將導致美國經濟前景變得更難預測，或令美聯儲在貨幣政策的決定上變得更加謹慎。自1月20日宣誓就職以來，特朗普已經簽署了多項行政命令，包括着手廢除奧巴馬醫改政策，宣佈美國退出TPP，重啟Keystone XL輸油管道項目以及暫停接收所有難民及暫停向七個伊斯蘭國家發放簽證。特朗普頒佈的「穆斯林禁令」引發美國多地民眾抗議浪潮以及全球多個國家的反對與質疑。
首次加息料在6月出現
筆者認為，美聯儲貨幣政策的基調仍將以穩健為主，此輪加息周期將會緩慢地推進，預計2017年加息兩次，第一次加息或將出現在2017年6月美聯儲議息會議上。
美國新總統特朗普的貿易保護政策以及其外交戰略的不可預測性將會在短期內提升香港股票市場的不確定性和波動性，但預計中國將在中長期內受益於世界多極化的發展趨勢。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。