李勇 中興匯金高級研究員
近期，A股表現較之春節前後稍顯強勢。截至2月10日收盤，滬指點位為3,196.7，距離3,200點關口似乎觸手可及。然而，如果就此下結論說A股要想徹底擺脫區間震盪的局面，為時尚早。
進入2017年之後，受險資熄火、舉牌受限、減持發力、融資力度加大以及特朗普當政之後政策的不確定性等利空因素的影響，A股市場略顯疲軟。
直到進入春節之後，構成影響A股利空因素的內外部環境有所稀釋，外部因素表現為特朗普當政之後政策的略顯明朗，內部因素則表現為長期資金的有順序進場以及A股的抽血效應在較大程度上減弱了。
春節之後的A股市場，抽血效應確實是減弱了。具體表現為IPO審核通過率降低，使得新股發行節奏放緩，再次回到每周個位數的發行規模，同時，每天可申購的新股數量由春節前的3家減少為2家，不僅如此，再融資審核的趨嚴所帶來預期的再融資門檻的抬高，幾大要素疊加，使得春節前被炒得沸沸揚揚的IPO發行節奏過快以及再融資過猛而給股市帶來猛烈的抽血問題，在春節之後終於得到了較大程度上的稀釋。從而在一定程度上形成了利多於A股市場的內部環境。
去年12月份召開的中央經濟工作會議，強調了「着力防控資產泡沫」。這意味着，在管理層先前所進行的那一輪轟轟烈烈的「去槓桿化」、「去泡沫化」活動之後，股市中的降槓桿、去泡沫依舊將會持續進行，從而進一步釋放A股市場的系統性風險。這意味着，要想再度重啟高槓桿工具撬動股市的可能性已經不大。
對此，當下以存量資金為主導格局下的A股市場，要想真正重新激活起股市的投資活力，實現一輪有力的上漲行情，政策面的推動與資金面上的配合是缺一不可的。具體來說，可以通過提升場內融資效率或部分試點採取T+0的交易模式來提高存量資金的有效利用率。此外，還可以通過加快引導場外資金入場的步伐的方式，為後市創造出更多的新增流動性湧入預期。
但實際上，就當前階段實際情況來看，要想採取上述方式來激活市場做多情緒，實現股市的由熊轉牛並不現實。
股市的抽血效應減弱了，對於中國股市的健康發展來說當然是好事，使得當下的A股獲得了階段性的喘息機會。但是，鑒於當下A股市場的政策環境與市場環境，並不能就此下結論說A股接下來就一定會迎來一輪強力反彈。對於中國股市而言，如何能夠真正地使得慢牛能夠走起來，不僅需要更具持續性的適度賺錢效應，同時，也考驗着管理層的治市智慧。