涂國彬 永豐金融集團研究部主管
金融海嘯之後，美國經濟正在逐漸恢復。從退出QE之後，加息大門慢慢打開，直到去年年底加息，可以說每一步耶倫皆走得特別小心謹慎，做足預期管理，不想讓市場有太大的波動。不過，特朗普的勝選可以算是拋出一個炸彈，讓投資者對未來充滿更多不確定性。
特朗普勝選後，便被擔心會否重現里根大循環，減稅增開支，造成財政赤字，過程中引來貿易赤字。美國需要足夠資金支持此循環，美元美息則必然向上，更或加速升息。在沒有新的信號之後，加息預期有所回落，不過在上周重燃。
從鴿派Tarullo的辭職開始，着實給了特朗普有更多空間，隨後耶倫在連續兩日講話中均展現鷹派態度，指出加息不能等太久。目前，美聯儲內部鷹派壓倒鴿派，三號人物杜德利表示未來數月將進一步小幅加息。
同時也有基本面的支持，美國經濟數據表現強勁，CPI創近4年來最高水平，零售銷售、房產和勞動力市場均好於預期。數據和美聯儲的雙管齊下，3月加息概率升至四成之上。投資者等待更具體的加息信號。
特朗普上任一個月，議論不斷，尤其是其退出TPP，宣佈美墨邊境建牆和禁穆令等皆令市場擔憂。然而，與此同時，其放鬆監管，醫療改革和稅務改革還是令投資者興奮起來。全球股市一片歡騰。道指連續七日創收盤紀錄新高，累計升幅近3%，納指周內四次創收盤紀錄新高，金融股造好，強勁之勢的確有些出乎意料，畢竟當前估值已偏高。在樂觀之餘，還是要靜下來考慮，是否對特朗普政策期望過高。
在美股帶動下，全球其他地方股市同樣造好。新興市場出現資金大幅淨流入，為連續第六周流入，尤其是進入哥倫比亞和俄羅斯等。
港股破二萬四氣氛好
中國A股資金流入有限，更多的是港股市場。港股連漲兩周，累計升逾900點，受美股支持，加上資金不斷湧入，刺激大市終於突破兩萬四，氣氛一片向好。內地滬綜指同樣連漲兩周，企穩3,200點一線，成交放大。
歐洲三大股市上周均上揚，英國富時100指數累升0.57%，法國CAC和德國DAX分別升0.81%和0.77%。歐洲經濟數據傳出喜訊，上月通脹升至1.8%，企業上季淨利出現4年來首次增長，給股市帶來支持。雖然，在此之前是收緊政策預期升溫，但歐央行最新的會議記錄還是顯示出其謹慎態度，各委員表示目標仍未達致，基本面因素依然未改變，因此要繼續支持每月購債的QE措施。
的確，今年是歐洲大選年，政治的不確定非常高，尤其是在特朗普當選後，民粹主義抬頭。不僅如此，希臘債務危機，英國「脫歐」等皆令人擔憂。歐央行亦表達對經濟前景的審慎態度，貨幣政策應暫時不會有太大變化。