■A股入MSCI指數，長線對內地與香港股市正面。 中新社姚浩然 時富資產管理董事總經理
2017年轉眼間已過了一半，港股在這半年間受多個利好因素帶動連升5個月，恒指於6月更曾幾度升穿26,000點水平，上升趨勢明確。回顧這半年，不明朗因素逐漸消失，歐洲局勢隨着歐盟多國選舉結束後回復平穩，除英國外其他歐盟國的「脫歐」機會很微，歐盟體系得以保存。另外，上半年內地經濟有回暖跡象，有助中資企業盈利改善。上半年開局不錯，港股下半年能否承接這升勢將取決於環球利率走勢及經濟狀況。
下半年聚焦加息步伐
美國方面，聯儲局的加息步伐預期將會是下半年的一大焦點。雖然外界已預期今年內會再加息一次，但是近期美國經濟增長有放緩跡象，再者通脹溫和，未有迫切性加息。因此筆者認為聯儲局偏鷹派的明年再加息三次預期暫時較難實現，加上若聯儲局決定今年年底前開始縮減資產負債表，相信會對加息步伐有影響。因為縮減資產負債表和加息皆是收緊貨幣政策的工具，若兩者同時進行，相信會對放慢的美國經濟增長有衝擊。所以筆者認為聯儲局為考慮兩者的平衡，當決定開始縮減資產負債表時，會減慢加息的步伐，明年加息3次的機會較低。美國國庫債券息率持續向下，美國10年期及30年期國庫債券息率執筆時分別為2.156%及2.725%，反映巿場在通脹壓力不大及經濟增長放緩下，對加息的看法有所保留。美國加息減慢加上預期的縮表規模和速度緩慢，未來一兩年巿場資金仍泛濫，對股票市場有利。
內地方面，經濟回暖，預料今年能保持6.5%增長。筆者預期中央下半年會繼續嚴控貸款增長，市場上的流動資金偏緊，內地股市仍處於區間上落。上證綜合指數在3,000點附近有不俗支持，介乎3,000點至3,500點之間上落。
A股「入摩」長線利好
另一方面，內地A股終於成功被納入MSCI國際指數，從2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數，涉及222隻大盤A股。雖然今次A股入MSCI指數佔比不高，但將來或會逐步增加比重，長線對內地與香港股市正面。加上近期人民幣走勢回穩、資金持續南下及企業盈利改善，對短期內地與香港股市亦有幫助。預計下半年港股會保持反覆向好走勢，但下半年的升幅將較上半年的升幅少，恒指目標看28,000點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
