■恒指由年初22,000點附近起步，到如今於26,000點才有較明顯阻力，升幅不俗。圖為港交所銅牛和旗幟。 資料圖片涂國彬 永豐金融集團研究部主管
踏入6月最後一個交易日，港股過去半年的表現，怎說也是有交代，相信賺錢的人應該明顯較多吧。雖然，過程中，以個別大藍籌為主力，投資者如果押不中寶，可能有種滿倉踏空的感覺吧。
近年區間波動漸見擺脫
但無論如何，以短短半年，恒指由年初22,000點附近起步，到如今於26,000點才有較明顯阻力，升幅不俗。而考慮到近幾年，絕大多數時候，港股恒指波幅區間，來來去去，都只不過是18,000點至25,000點，更多時候是悶局連場，投資者作壁上觀者的多，而今年上半年已有這表現，正常的投資心理，都是先鎖定利潤，獲利回吐是合理之舉。
基於這樣一個背景，大家可以客觀看待一件事，就是近來很多人擔心，踏入7月份，會否在沒有什麼支持下，可能有較深度調整。說起來，不能驗證的事，不說好了，只集中在可以客觀觀察的東西上。
既然上述的股市韻律是近年少有的好景，有部分人未必相信可以持續，反而傾向相信回歸至往年的平均值，這種信念有一定道理，轉化為買賣力量後，更會影響到短期股市的走勢動態，這是很顯而易見的事。既然如此，根本不必勉強去猜測，6月過後，是不是突如其來便沒有了支持。剛好相反，上述的升勢愈急速，愈有回落的空間，才是正常的股市投資心理。
不必太着意「七翻身」
另一件可以客觀看待的事，就是慣常聽說的所謂傳統智慧，什麼五窮六絕七翻身。首先，今年可沒有「五窮」，也沒有「六絕」，如此說來，就算沒有「七翻身」，也沒什麼好奇怪的吧。當然，這只是順着這個所謂規律去說，而不必假設真的有這個規律客觀地存在着。
當然，除了升勢愈急，惹來潛在回吐空間愈深之外，其實市場上也有不少事態在演變中，而這些看似沒有即時威脅的，可能是稍後市場上的危機。舉例而言，由去年英國脫歐公投，到美國總統大選，到後來中東多國與卡塔爾的外交風波，在在說明，目前所見的，未必是過去幾年大家慣常接觸的政經形勢。
對後市宜有兩手準備
如此一來，投資者有兩種常見態度，要麼完全害怕，要麼完全不怕。然而，兩者表面上看似南轅北轍，但實際上，產生的效果未必不同。
誠然，完全害怕者，大概是因為新近發生的事，而有不合比例的反應，看不清世界仍然如此存在的大部分，於是，決策層面上，往往出現偏差。
然而，另一極端的，什麼都不怕，也把握不了事實，因為的確有些事情在變，以往沒有發生大影響，不等於明天後天不會，而完全不怕的後果，同樣是令決策出現偏差。既然有如此重大的偏差出現，最終的修正過程，便大概是市場另一波行情中，可能未有預估的風險所在。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
