■美聯儲展開加息周期，加上近期不斷釋放加息信號，有退出超寬鬆貨幣政策的趨勢，導致全球債券收益率高企。 法新社涂國彬 永豐金融集團研究部主管
在美聯儲開展加息周期，加上全球經濟普遍回暖下，多國央行也開始有所佈局。近期不斷釋放加息信號，有退出超寬鬆貨幣政策的趨勢，全球債券收益率高企。
誠然，美國近期的數據並不全然理想，讓投資者擔憂經濟增長動能，再加上美聯儲會議記錄顯示，大家並沒有在何時縮表的問題上達成任何共識，這讓市場對貨幣政策前景有些迷茫。
幸好，上周五的非農報告讓投資者都鬆一口氣。非農就業人口增加22.2萬，好於預期的17.8萬，而前值從13.8萬修正為15.2萬。就業市場強勁，只有薪資增長持續落後。總體來看，市場情緒得到了較大的改善，恐慌指數VIX回落10.77%。市場並沒有改變9月縮表和12月加息的預期。目前9月加息預期不到兩成，12月加息預期維持在五成水平。
加息發酵 美債跌勢未止
隨着經濟數據出台，市場風險胃納不減，美股集體高開高走，科技股反彈，略為扭轉近日的受壓情況。相比之下，加息對債市影響明顯較深，美國國債收益率普遍收高，10和30年期國債收益率都曾刷新高，美債跌勢未止。
如此一來，美匯指數在低位徘徊，亦絕不令人意外了。上周五非農數據公佈後，先來個短線下跌，然後低位反彈，高見96.152，最終上漲0.22%至96.008，不過，5日和10日線阻力還是大，反彈或仍有限。
日圓受制政經形勢不明朗
至於非美貨幣，表現不一，歐元、英鎊和日圓受壓下跌，但有着本身原因。首先，歐元衝高回落，在高位1.14水平上落，顯然，歐央行行長德拉吉的表態，某程度上令歐元獲得支持；相比之下，英鎊未能突破1.3水平，上周五沽壓加大，測試50日線；而政經形勢有點不明朗的日本，美元兌日圓已經連漲四周，從低位逐步震盪上行，上周五聞訊後短線跳水，隨即大幅拉漲，高見114.18，結束三日連跌升0.62%至113.92，升穿5日線，朝115上攻。
金市弱 料下試1200美元關
另一個可以參考的指標，是無息可收的黃金，它對於猜測整體大市的後向，在過去幾年尤其準確，畢竟量寬寬鬆的年代，無息可收的資產，總比負利率吸引。然而，隨着貨幣政策收緊，加息周期開展甚至加快，縮表快將來臨，而黃金始終無息可收，吸引力大不如前，難免受壓。
事實上，金價上周五主要受到非農數據的影響，曾一度衝高，後回吐漲幅，隨後非常明顯地下跌，沽壓力量增強，跌穿5日線，測試保歷加通道下軌，MACD熊差距擴大。其實，從今年6月初遇阻1,300美元之後震盪下行，跌回1,200至1,250美元區間，進入7月以後沽壓更加大，連跌第二周。在大跌下，投機者加速拋售。整體市場氣氛相當弱，金價有測試區間支持1,200美元的需要。其他貴金屬也受壓。
從整體金融市場的主要資產價格來看，投資者正逐漸考慮央行收緊貨幣政策的影響。但相信大家也意識到，不是一時三刻的事，收緊的步伐若加快，仍有不同的資產配置大動作，投資者要小心當中的震盪。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。