姚浩然 時富資產管理董事總經理
雖然上周恒指半年結未能收高於26,000點，但恒指在這上半年已累升3,764點，升幅約17.1%，長線上升趨勢確立。上回筆者提到預期港股下半年走勢將取決於環球利率走勢及經濟狀況，即使不確定因素仍然存在，但總體而言下半年傾向維持這上升趨勢。然而，上升幅度應該會較上半年慢，下半年目標看28,000點。短期走勢而言，恒指在環球「收水」預期影響下，有機會稍微回調，並在25,500點水平附近進行整固。
歐元區經濟復甦趨明顯
歐美方面，近期市場焦點落於各大央行的貨幣政策取向。歐洲近月的經濟數據顯示歐元區經濟有明顯復甦跡象，例如歐元區6月製造業採購經理人指數(PMI)初值超出市場預期創74個月高至57.3，並已是連續第十個月上升；另外歐元區首季就業人數和國內生產總值(GDP)亦有持續上升趨勢。有見及此，市場紛紛關注歐洲央行會否收緊現時的寬鬆貨幣政策。
歐元區經濟數據目前只有通脹升幅較慢，6月通脹指標消費者物價調和指數(HICP)初值按年升幅放緩至1.3%，雖然與歐洲央行的2%目標仍有距離，但是今年對比去年的表現已有很大的改善。而且，歐洲央行總裁德拉吉表示，通脹疲軟只屬暫時現象，認為歐元區復甦基礎轉強、經濟前景改善可調整貨幣政策工具。
英國加息預期急速升溫
另一方面，英倫銀行上次議息紀錄顯示8名委員中有3名委員支持加息，令外界對英國加息預期急速升溫。歐洲央行及英倫銀行的收緊貨幣政策預期令歐洲股市出現回吐壓力，拖累大圍股市投資氣氛轉趨審慎。反觀美國，外界已預料聯儲局未來的貨幣政策將會逐步收緊，剩下的不確定性只是下年加息的次數和縮表時間表，因此筆者認為聯儲局未來的舉動對環球股市只會造成短暫的波動。
流動性偏緊 A股炒上落
中國方面，內地經濟再度回暖，6月官方製造業採購經理指數(PMI)明顯回升至51.7，超出市場預期，加上預計今年GDP能完成6.5%增長目標，令中國政策可重心轉移至「去槓桿」中。人行收水近期為響應「去槓桿」，已頻頻暫停公開市場操作，上周力度進一步加大，淨回籠規模創逾四個半月新高至3,300億元人民幣。
人行收水力度大，對內地銀根影響深，市場流動資金偏緊，內地股市難免於區間上落，預料A股短期會於3,150點至3,250點之間上落。總括而言，港股短期受外圍收水預期影響會偏向橫行，但相信短暫調整後下半年走勢仍會反覆向上。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。