葉澤恒 康證投資研究部環球市場高級分析員
聯儲局議息後，維持利率不變，符合市場預期。另外，局方亦宣佈，於下月開始縮減資產負債表規模。初期每月將減少買債最多100億美元，當中，國庫券佔60億美元，而40億美元是半官方機構債券及住宅貸款證券。以後每月減少買債金額，會增至最多500億美元，直至資產負債表規模由目前約4萬2千億美元，縮減至1萬億美元左右。
聲明看好今明兩年經濟
對於議息聲明方面，局方指近期兩股風暴吹襲美國，將對短期經濟帶來一些負面影響，但長期經濟仍然樂觀，主要是預期災後重建可帶動經濟增長。另外，局方下調明年失業率預期至4.1%，顯示勞動市場將會進一步緊張。
惟通脹仍低於局方目標
但局方對美國通脹預期比較審慎，預料通脹在2019年前仍可能低於當局訂下的2%通脹目標。相信除了油價持續於低位徘徊外，工資增長步伐比較慢，亦可能令需求不至於大幅增加，令物價有上升壓力所致。
年底前或將再加息一次
聯儲局16名決策官員，其中11名認為到年底，聯邦基金利率適當水平是1.25厘至1.5厘，比目前高0.25厘，意味年底前會再加息一次，全年合共加息三次。至於明年利率預測，預料將加息三次。但次後兩年加息步伐將會放緩。2019年將加息兩次，而2020年將加息一次。
但值得留意的是，更長年期的利率預測中位數在2.75%，而2020年的利率中位指數是2.875%，出現了倒掛的情況，顯示在2020年之後，有局方委員對美國經濟前景不太樂觀，而聯儲局到時需要進行減息。
雖然筆者對於明年會否加息達三次有保留，但由於局方估計短期通脹可能升至高於2%以上，故不應低估局方加息的決心。
慎防新興市場波動性增
但要留意的是，一旦美國、歐洲及日本央行均收水，對市場的影響可能會增加。投資者宜留意新興市場股匯債的波動性可能增加，特別是一些經濟較脆弱的國家，例如巴西及南非方面。
一些與美元掛鈎的地區貨幣，其拆息率亦有機會抽高，從而影響當地較受利率敏感的資產價格。美元上升下，黃金短期難免受壓。惟一旦地緣政治再度升溫，可能抵消部分影響。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。