蘇傑 中銀香港高級經濟研究員
美國總統特朗普上任至今屆滿一年，經濟與金融市場同現繁榮，幾乎所有主流經濟指標一致向好。不過「美國優先」導致主流媒體及國內外負面評論不絕，近日美國廣播公司聯合《華盛頓郵報》的民意調查顯示，其支持率僅39%，是歷屆總統同期最差表現。
主流經濟數據向好
「兩改一建」是特朗普新政的主旋律。儘管醫改方案被判「死緩」，但美國30年來最大規模稅改方案最終成功落地。初步預計，稅改或拉動經濟增長至少0.1個百分點。1月底特朗普將在《國情咨文》中披露基建計劃詳情，預計聯邦政府十年內出資2,000億美元，地方政府與民間資本擬出資1.25萬億美元。另外，去年全年美國政府取消、暫緩和簡化1,579項行政法規，對於激發市場活力產生積極影響。金融監管改革是重中之重，市場對去監管為核心「沃爾克法則2.0」的推出充滿期待。
美國主流經濟數據全面向好：去年前三季GDP增長低開高走，分別按年增長1.2%、3.1%和3.2%，是2014年以來首次連續兩季增速超過3%；自2009年6月開始，美國此輪經濟擴張已持續103個月，逼近1991年3月至2001年3月長達120個月的歷史紀錄。金融市場受惠於企業盈利好轉與市場情緒樂觀反覆上升，特朗普聚焦經濟、去除監管的政策預期無疑是最為重要的催化劑。
中美經貿摩擦上升
在對外經濟政策方面，特朗普一年來動作頻頻，爭議不斷。基於「美國優先」原則，美國退出多個全球組織，並不斷挑起貿易爭端。去年3月特朗普簽署關於設立貿易和製造業政策辦公室的行政命令，重點啟動針對鋼鐵、鋁和汽車等產品的貿易調查。
中美經貿方面，美國對「中方是造成貿易不平衡主要責任方」的指責從未停止，今年以來針對中國進口產品的反傾銷與反補貼調查此起彼伏。隨着11月美國中期選舉臨近，對華貿易逆差勢必成為兩黨論戰的重要議題。
未來施政困難重重
儘管先後面臨「彈劾門」、「通俄門」以及政府關門等爭議與危機，但特朗普施政脈絡始終呈現兌現競選主張的過程，相信未來「言出必行」的風格料會持續。在客觀評價特朗普施政正面效果的同時，必須看到隱藏的風險和變數。一是政府會否再次關門仍存疑問，鑑於美國政府歷史上曾出現18次「關門」事件，標普指數僅平均下跌0.6%，此次市場反應尚屬溫和。二是對抗民主黨的制衡以及化解共和黨內部矛盾仍是重要着力點，去年12月民主黨拿下傳統共和黨地盤阿拉巴馬州參議員議席，為今年中期選舉共和黨能否保持多數敲響警鐘。
三是美國經濟增長「近喜遠憂」或難改變。受惠於稅改、去監管和基建計劃等刺激政策，市場普遍認為今年美國經濟增長將略優於去年，但2019年後則會出現回落。四是金融市場「特朗普效應」還能持續多久？隨着全球央行陸續收緊寬鬆貨幣政策、市場利率與通脹預期漸次上升，市場難免迎來拐點。
總之，美國經濟增長與金融市場表面繁榮的背後，未來將面對選舉與政黨爭議、經濟隱患與矛盾不斷、貿易保護主義抬頭，以及貿易爭端加劇等現實壓力，「再造美國夢」能否實現仍待觀察。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。