李育禹 比富達證券（香港）市場策略研究部研究員
近年內地煤炭行業去產能政策成效顯著，產能利用率不斷提升，企業經營狀況亦持續改善。惟行業產能過剩問題依然存在，去產能政策仍會持續。今年去產能政策重點將轉向提升行業集中度，推動煤企兼併重組。同時，為緩解煤價上漲給下游企業帶來的壓力，鼓勵煤炭行業與關聯行業兼併重組，實現聯營發展，行業整合料將提速，值得關注。
去產能壓力仍在
自去產能政策實施以來，近兩年內地煤炭行業累積退出產能超4.4億噸，產能過剩得到極大緩解。據統計局數據，2017年第四季煤炭開採和洗選業產能利用率環比提升1.5個百分點至70.5%，已連續6個季度錄得增長，但產能利用率目前仍處於較低水平，去產能壓力仍在。
另外，宏觀經濟持續向好亦帶來煤炭需求回暖，預計2017年煤炭消費量同比增速將由負轉正，實現小幅增長。產能利用率提升及消費量增加使煤炭企業的營運大為改善，截至2017年11月底，內地規模以上煤炭企業主營收入同比增長29.4%至2.36萬億元（人民幣，下同），利潤總額同比增逾3.6倍至2,717.6億元。
行業整合成重點
由於大量落後產能被淘汰出清，內地煤礦數量自2015年的1.08萬處減至2017年底的7,000處左右，行業集中度明顯提升，但散、亂、弱等問題依然突出。今年起政府將加強行業整合力度，扶植一批龍頭企業通過兼併收購擴大規模，提升競爭力。
根據規劃，2020年底全國將建成數個具備較強國際競爭力的億噸級特大煤炭龍頭企業，同時建設一批現代化煤炭企業，提升行業整體技術水平。中低水平煤礦數量將進一步減少，龍頭企業對行業影響力將顯著提升。另外，為緩解煤炭價格上漲對下游企業的成本壓力，政府亦積極鼓勵煤炭企業與下游的發電企業、煤化工企業或其他關聯企業兼併重組，實現聯營發展。
綜合來看，雖然煤炭行業的運行狀況大幅改善，但產能過剩問題依然存在，去產能仍將是政府工作重點。推動行業兼併重組將改善行業結構，提升供給品質，利於行業長遠健康發展。龍頭企業料直接受惠，煤企與關聯企業聯營發展亦將提升下游相關企業的盈利能力，值得留意。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。