蘇傑 中銀香港高級經濟研究員
近年全球新興經濟崛起，涵蓋互聯網資訊、金融科技、共享經濟和人工智能等新技術的新興企業迅猛發展，融資需求方興未艾。此類企業發展初期多以創新投資作為主要融資方式，在經歷數輪融資和估值提升之後，其中佼佼者躋身獨角獸行列，開始醞釀IPO上市，擬透過首次集資活動完成從初創企業到公眾公司的轉型。目前中美兩大經濟體在全球創科融資、獨角獸培育活動中平分秋色。展望未來，在創新企業融資活動熱潮持續，以及獨角獸市場此消彼長的背景之下，紐約與香港圍繞全球創科企業主要上市目的地的爭奪勢將愈演愈烈。
中美創科融資活動不絕
美國市場受惠於科技創新活動和創業投資基金活躍，再加上擁有全球最大的科技股上市基地納斯達克，創科融資活動層出不窮。跟蹤去年9月以來的創科融資活動可見，美國共享單車企業LimeBike在10月完成5,000萬美元融資，其在全美投放的5萬輛至7萬輛單車已覆蓋逾30個城市；坐擁MR和AR專利的智能眼鏡研發公司Magic Leap在未推出任何產品下，成功融資5.02億美元。
中國新經濟發展日新月異，創新融資活動後發之勢全球領先。以致力於人工智能和無人配送的美團為例，去年9月和10月先後獲得兩輪融資，規模逾70億美元；開發臉部辨識技術的曠視科技去年10月融資4.6億美元；智能電動車研發與製造企業蔚來汽車和電影票務平台貓眼11月分別融資10億美元；AI企業商湯科技融資額更達15億美元。
獨角獸市場發展添變數
中美創科融資活動的踴躍表現亦反映在兩大經濟體在全球獨角獸市場佔比的此消彼長。以每年新增獨角獸數量佔全球比重看，2013年美國佔75%，中國為零；去年第三季，美國佔比降至41%，中國則升至36%。若以企業躋身獨角獸（包含現已上市企業）當日市值來看，截至去年9月底的統計顯示，中國企業佔據十強中的前四名（阿里、美團、今日頭條和陸金所），美國企業僅佔四席。
去年全球新增57家獨角獸企業，遜於2014年的62家和和2015年的81家；全年有7家企業被踢出，亦高於2016年的3家。另外，部分獨角獸估值下滑（如Uber從680億美元降至480億美元）、上市股價下挫（雲通訊企業Twilio去年底股價自70.96美元高位大幅下挫至25.10美元），亦為獨角獸市場發展增添變數。
紐港爭當創企上市首選
紐約與香港圍繞全球IPO集資中心的角力從未停止。去年全年港交所新增上市公司161家，創歷史新高，但IPO集資金額僅1,282億港元；紐交所全年新上市公司僅66家，但憑藉Snap的重磅集資規模（上市集資34億美元），以全年約2,148億港元重奪全球IPO集資額冠軍寶座。從中國內地互聯網及創科企業海外上市數據看，去年先後有信而富、拍拍貸、趣店、簡普科技，以及搜狗等赴美上市；香港市場則吸引了眾安保險、閱文，以及易鑫等上市。
對比美國與香港市場，除資本市場規模、多元化融資途徑，以及技術指標差異外，缺乏創科企業上市制度安排是香港近年IPO排名後繼乏力的主要原因之一。近日港交所表示，將在農曆新年後進行上市規則細則諮詢，爭取6月底接受未盈利生物科技企業、同股不同權企業和已上市新興及創新企業來港第二上市申請。市場預計陸金所、小米和貓眼擬年內來港上市。隨着未來愈來愈多中國內地獨角獸企業來港上市，相信香港將擁有更多吸引全球創科企業上市的優勢與實力。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。