姚浩然 時富資產管理董事總經理
恒指過去一周在近期高位徘徊，似乎已消化美國貿易戰和加息的負面情緒，現時高位待變相信是觀望本周多間公司即將公佈的業績，如騰訊（0700）、中國平安（2318）和舜宇光學科技（2382）等，預計本周港股走勢牛皮。
經濟數據帶動美股回升
美國上周因為中美貿易戰再度升溫而拖累美股下挫，然而周末公佈的經濟數據向好帶動美股回升，美國密歇根大學公佈3月消費者信心指數初值102高於市場預期的99.3，反映市場對美國前景樂觀。值得留意聯儲局將於周二（20日）及周三（21日）召開議息會，雖然市場已預期是次會議會宣佈加息四分之一厘，但是市場焦點落於議息會後發表的聲明及記者會會否就加息提供指引。2月份消費物價指數（CPI）按月上升0.2%，撇除食品及能源的核心CPI按月及按年分別錄得0.2%及1.8%的升幅，全部符合預期。核心CPI升勢放緩反映通脹升幅溫和，降低了加息步伐預期，因此債息亦有微跌的跡象，美國10年期國庫債券孳息率近期曾跌穿2.8厘水平，預計2.9厘仍然有阻力。相反，美匯指數近期不斷在90水平爭持，似乎有向上趨勢，相信是受歐洲最近公佈的通脹數據影響。歐元區今年2月消費物價指數（CPI）終值按年升幅下修至1.1%，低於預期的1.2%。通脹弱於預期令市場對歐央行收緊貨幣政策步伐預期放慢，歐元下跌令致美元上升，雖然美元上升對新興市場不利，但筆者認為現時美元與強勢仍有一段距離，短期內亦難以升穿91水平。
人行貨幣政策料鬆緊得宜
內地方面，第十三屆全國人大一次會議通過易綱當選人民銀行行長，接替卸任的周小川。雖然替換了行長，但筆者相信人行仍然會維持大方向，如控制風險、防範泡沫，因此相信人行今年的貨幣政策仍然會是鬆緊得宜，不會過度寬鬆。上海銀行同業拆息1月利率有輕微上升顯示銀根稍稍收緊了，同時限制了內地股市的升勢。內地股市受壓理所當然地便會影響在港上市的中資股，近期中資股欠缺動力，亦令港股成交和上升乏力。
除了內地因素外，港股本周觀望情緒濃厚，因為多間藍籌將公佈業績，如股王騰訊（0700），投資者氣氛很受業績影響，若業績理想，將有機會帶動港股突破32,000點關口，相反的話，港股將可能向下整固。技術走勢而言，恒指自1月底的高位33,484點，跌至2月初的低位29,129點，累積下跌了4,355點。 若反彈整個跌浪的0.618倍，量度阻力位為31,820點。若恒指能升破及企穩在31,800點之上，恒指有機會重展新一輪升浪，挑戰歷史高位33,484點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。