邱志承 工銀國際研究部執行董事兼策略師
上周披露的中國2月進出口數據明顯好於預期，但出於對貿易戰的擔心，兩地市場均無明顯反應。兩地市場近期都在鼓勵高科技新興企業的上市，這在短期刺激了相關板塊的表現。但從中期來看，更多的高科技公司上市也會給現在同類公司帶來壓力。
上周兩地股市的上漲主要是受政策，與外部市場上行的推動。資金面上看均無明顯好轉，由於匯率的壓力，香港市場的利率將會上行。
我們總體認為兩地市場近期還會保持無明顯方向的波動。在行業選擇方面，我們依然相對看好醫療保健與消費類公司。
人行上周通過逆回購到期淨收回資金2,400億元，人民幣利率總體利率企穩，部分利率上行。但人民幣與美元的利差水平仍在下降。這可能也部分影響了2月的外匯儲備數據。
HIBOR整體雖有下降，但6個月-12個月的HIBOR已經明顯反彈，過大的利差會帶來套息交易的空間，而港幣匯率的下限，會制約HIBOR利率的下行空間。近期，金管局買入港幣賣出美元，進而推高港幣利率上升的概率。
上周港股市場跟隨全球市場上行，之前回調較多的內地股票表現較好，但港股的資金面並未明顯好轉。上周交易額環比下降了14%，港股通的雙邊交易額環比也有下降，港股通的淨買入金額環比有所回升，但仍是歷史較低的水平。
上周多數行業板塊都有所上行，醫藥醫療板塊，特別是生物製藥方面的公司，漲幅較大。這可能與港股市場鼓勵生物科技公司上市的政策有關，表現次之的IT板塊也上漲較多，主要是受全球市場的影響。
A股看好醫療保健和IT板塊
上周A股繼續回升，上證指數再次回到3,300點以上，和上周相似，仍是中小盤股走強的格局，小盤股最近幾周已經收復2018年初的大跌。
中小盤股票反彈除了持續下跌後有反彈需要、註冊制延遲以外，海外中概股通過CDR方面回歸A股的可能，也在短期鼓勵了A股市場對於中小盤科技公司的信心，雖然此政策會在長期增加高科技股的供給。上周兩融餘額繼續小幅回升，交易額環比仍略有上升；而大盤股的交易額有所回落。
總體來看A股的資金面未有明顯好轉，主要還是呈現存量資金博弈的特徵。上周A股的大部分一級行業都有所上漲，表現最好的也是醫療保健和IT板塊，這兩個板塊的上行，明顯受到中小盤股表現佔優的影響。不過，上周由於貿易戰的擔心，鋼鐵行業有所下跌；此外，受煤炭價格下行的影響，煤炭股也有所下行。 （本文有刪節）