姚浩然 時富資料管理董事總經理
恒指周一(12日)高開540點並收報在31,000點以上，短期內市場仍然觀望美國會否再有新的貿易政策出爐、美國議息，以及內地資金流向，但筆者預計在環球經濟及公司盈利向好下，後市仍看高一線。
美國方面，雖然市場已預期本月將會加息0.25厘，但是上周五(9日)公佈的2月非農就業數據顯示就業人數雖大幅增加至31.5萬，遠勝預期20.5萬，但工資增幅卻只有2.6%遜預期，反映通脹升溫未如2月初市場預期般急劇，美股大幅反彈。
筆者相信在現行的通脹上升速度下，美國今年只能加3次息的機會又進一步加大，因為若要應付今年加息4次的預期，未來數月甚至半年的通脹數據必須顯示大幅上升的趨勢，否則聯儲局不會貿然加息。
美今年只加息3次機會較高
因此，在加息步伐預期放緩的情況下有利壓抑債息上升動力，美國10年期國庫債券孳息率近日在2.9厘水平遇阻力，有利美股上升，尤其納指上周五更創新高，反映市場仍然看重科技股基本因素而忽略加息的影響，這有助帶動港股向上。
內地方面，在兩會期間內地投資者對於股市的態度較為謹慎，以致南向資金也相應減少，上周五港股成交更在兩星期內首度跌穿1,000億，筆者認為當成交未有配合升勢時，反映投資者仍未對後市充滿很大信心，恒指短期下跌風險仍然存在。然而隨着兩會即將在本周四(15日)閉幕，市場關注投資者會否重新入市，未來南向資金能否持續獲得淨流入並帶動港股成交，仍然是恒指能否維持上升動力的重要因素。
本地短期資金流出情況不嚴重
至於港股方面，港匯持續疲弱，上周五跌至7.8441，月底或觸及7.85兌換保證水平，令市場關注是否有大量資金流出。然而，本地1個月銀行同業拆息0.726厘，較去年12月底時超過1.1厘為低，反映短期資金流出情況並不嚴重。雖然如此，但是3月為港股業績期，若業績表現理想，港股基本因素仍強，可望增加投資者信心，抵消弱港元的陰霾。翻查數據二月初恒指預測17年的每股盈利為2,148點，及後在3月上調至2,267點，兩者相差有半成，反映較早前部分藍籌股業續表現勝過市場預期。
目前，恒指2018年預計巿盈率為12.5倍，筆者認為市場尚未完全反映公司的盈利能力，故恒指仍有上行空間。總括而言，若未來數天能在31,000點以上站穩，便逐步確認調整或已完成，港股中長線走勢依然樂觀。