■中央正積極推動水泥去產能。圖為水泥工廠。 資料圖片李育禹 比富達證券（香港）市場策略研究部研究員
日前，內地數家水泥上市公司發佈第一季財報，表現搶眼，水泥行業淡季不淡，顯示行業營運正不斷改善。當前，中央正積極推動水泥去產能，力爭到2020年時基本化解產能過剩問題，龍頭企業料直接受惠，值得關注。
新增產能影響微
據中國水泥研究院統計，第一季全國水泥價格指數（CEMPI）環比上漲6.95%，漲幅較去年第四季大幅放緩，惟按年則上漲36.2%，單季同比漲幅再創新高。雖然第一季度為水泥行業傳統淡季，但是水泥價格保持強勢，帶動企業盈利能力大為改善。
據中國水泥協會統計，截至2017年底，全國新型乾法水泥生產線累計1,715條，設計熟料產能達18.2億噸，實際年熟料產能仍超20億噸。去年，全國新增點火熟料設計產能2,046萬噸，同比降低20%，已是持續第五年減少，且多為產能置換項目。預計今年新點火產能將進一步壓縮至1,500萬噸左右，新增產能壓力已大為緩解。在去產能政策持續收緊的預期下，今年全年水泥供應料持續收緊。
需求方面，根據《政府工作報告》，今年將完成鐵路投資7,320億元（人民幣，下同）、公路水運投資1.8萬億元左右、水利在建規模達1萬億元，以及重大基礎設施建設向中西部地區傾斜等。預計基建整體投資增速水平保持相對穩定，水泥需求有支持，行業供需將明顯改善。
去年底，中國水泥協會發佈《水泥行業去產能行動計劃（2018-2020）》（以下簡稱「計劃」），提出3年時間壓減熟料產能39,270萬噸，使全國熟料產能平均利用率提升至80%，水泥產能平均利用率提升至70%，前10家企業全國熟料產能集中度達70%以上，水泥產能集中度達60%，力爭10個省區內前兩家大企業熟料產能集中度達65%等具體量化目標。
為保證計劃按時完成，協會將目標按年及分地區分解。按計劃，今年將完成壓減熟料產能13,580萬噸。另外，計劃還提出力爭在今年上半年全面停止生產32.5強度等級水泥產品。預計今年開始，落後產能出清將會提速，水泥熟料生產線進一步朝大規模發展。
綜合來看，今年水泥行業去產能工作重點將是壓縮產能，落後產能出清料帶動行業整合提速。龍頭企業受惠於規模、資金及技術優勢，更具競爭力。若宏觀環境無明顯變化，基建增速將保持相對穩定，水泥價格又持續保持高位，今年水泥行業整體盈利能力有望創新高，值得留意。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。