■阿根廷披索受到美元轉強、美債殖利率攀高的影響，近5個月來不斷貶值，人民生活苦不堪言，被迫走上街頭抗議。法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
有經濟數據的支持，加息和通脹擔憂重返，美債再度受壓，美匯指數轉強，而非美貨幣則難免走弱。
加息和通脹擔憂重返
美聯儲從2015年末開啟加息大門以來，2016年末加息一次，2017年加息三次，最新到今年3月又加了一次。對於判斷美國的加息進程，我們主要通過兩方面，一是量化，從各類經濟指標中驗證經濟增長狀況，二是觀察美聯儲官員的態度，因為他們是預期管理的高手，並不希望市場有太大的波動，所以往往在行動前都會與市場逐步達成共識。
美國經濟數據整體樂觀，雖然最新的非農和通脹數據並不十分滿意，但並沒有太多影響到市場對於加息的預期。尤其是對比歐日等國，其從今年以來經濟修復速度減弱，美國更具備加息的能力。加上商品價格高企，推升了通脹。雖然美聯儲五月按兵不動，但年內一季度加息一次的預期仍在。
美元和美債息走高
如此一來，美匯指數獲得動能，一改去年以來的弱勢。在去年累計9.87%的跌幅之後，今年延續跌勢，但從4月中開始先突破90水平的區間阻力，隨後加大上行的步伐，連續升穿100和200日線，不但抹平年內的失地，最新更已經創出93.632的年內新高。如果未來歐日經濟增速仍然疲弱，美國經濟數據持續樂觀，美聯儲又至少保持現有態度，那麼美元仍有上行空間。
美債再次出現拋售潮。10年期美債收益率在2月份升破多年的下行通道，一度引發市場巨震，隨後回落至2.8%以下沒多久，又重拾升勢。雖然在對3%水平突破中爭持許久，但最終還是在本周升穿，並在七年來首次突破3.1%。在突破3%後，動能相當強勁，料短線內仍將進一步上探，下一個阻力在3.2%。此外，2年期美債收益率逼近2.6%，是10年以來的高點。就連30年期美債收益率眼看也要突破其困住其許久下行趨勢。
歐元仍有下行空間
在美元走強下，非美貨幣現沽壓。之前尤其是歐日，去年經濟數據超預期，市場開始有聲音認為或提前收緊貨幣政策，所以資金紛紛流入，但今年以來情況不如預期。
歐元在去年上漲14.15%後，今年年初還延續升勢，遇阻1.25水平。隨着美元走高，歐元區數據不樂觀以及政局不穩定的因素下，歐元加速下行，跌破1.2的區間支持後進一步走弱，拖低保歷加通道下軌，料仍有下跌空間。日圓作為避險貨幣，還多了一重地緣局勢的影響。3月尾前，美元兌日圓在跌破108至115區間後就進一步下探，低見104.56，後轉頭走高，重返之前的區間，本周更是重上110水平。
此外，新興市場貨幣令人擔憂，包括阿根廷、土耳其、巴西等。其中阿根廷披索從年初至今已經貶值三成，雖然阿根廷一度在一周內加息三次，央行多次干預，向IMF開口求助，但跌勢仍然繼續，仍不斷創出新低。恐怕至少在近期內，新興市場貨幣還將面對較大的下行風險。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。