周全浩 資深金融評論員 浸會大學退休教授
近日港股大跌，恒指今年的高點已於一月的33,154點出現，低點暫時為9月11日的26,422點，表面上只跌了兩成多，但不少股份的股價卻已丟失三四成，甚至六七成。例如，股王騰訊(0700)由1月的最高價476.6元急挫至昨日的308元，跌去三分之一；又如舜宇光學(2382)，由6月的174.9元急挫至近月低點83.2元，蒸發了近一半的股價。
港息上調壓力增樓市下行風險
新一輪的環球金融風暴似在醞釀，跡象如下：一，大量資金陸續流出新興市場，流入美國；美元強，很多新興市場的貨幣皆走弱，如阿根廷披索和土耳其里拉的匯價一挫再挫，印尼盾亦跌至20年低位，印度盧比則創下歷史新低。情況恍似1997年亞洲金融風暴來臨前夕的光景。
二，若然金融風暴果真重臨，屆時會否拖累本港樓市？目下本地樓價升至天價，而且港息有上調的壓力，市場潛伏着下行的風險，明顯不過，但業界卻幾乎無人說未來樓價會跌，反而覺得樓市長升長有者甚多。世上真有只升不跌的資產嗎？
三，內地為着防範金融風暴，力推去槓桿，收緊借貸，是今番跌市的重要原因之一。加上中美貿易戰不斷升溫的陰霾下，令人擔心若然情況持續下去，將影響兩國的實體經濟，繼而觸發全球性的金融動盪。
強積金宜轉投低風險組合
港股近期的表現非常疲弱，股市毫無疑問已跌入熊市階段，目下宜採取的投資策略為減持股票，提高現金比例；等待他日大市再跌，跌得滿地鮮血之時，才施施然入市低吸實力股，擇肥而噬，奉行高賣低買的投資原則。
令人大惑不解的是，目下本港絕大多數股評人甚少提醒讀者或聽眾宜持盈保泰，相反，現時還在教人入市短炒，天天提供貼士(冧把)。此舉在風暴來臨前夕絕不適宜，一旦風暴驟然來臨，持貨者走避不及會深深被綁。
高息股亦然。目前不少高息股皆企於歷史高位水平，雖然各股票專家都在推薦，此時卻絕非吸入的最佳時機。應指出，如熊市進入第三期，即跌得最慘烈的最後一段大跌市，此等高息股亦會顯著下跌，由高位起計，下跌兩三成，以至三四成，並不稀奇。現時揸了高息股者，宜有心理準備。
此外，基金或強積金的持有人，應考慮在今年餘下的時間，抓緊機會，減持高風險(即股票比例較高)的資產所佔之比重，轉投入平衡或低風險的組合。此舉對保護閣下的財富應有裨益。請留意：近日公佈截至今年8月底的強積金回報，已由盈轉虧，整體回報平均跌2.77%，人均蝕5,658元，其中以港股基金指數跌幅最大，累跌4.36%。從種種跡象及客觀因素看，今年恒指的低點可能跌落24,400點，甚或更低的水平，屆時對上述基金的回報有何影響？值得思量。
投資者應趁現時歐美日等股市還高企，高風險基金尚企於相對高價之時，減持高風險資產，蓋後者再升幅度有限，但金融風暴一旦來臨，其市價卻會暴跌。
香港號稱為世界金融中心之一，但坊間的股評卻水準參差，往往只偏重業界及客戶的利益，而非受眾(讀者及觀眾)的利益。筆者個人並非金融行業出身，卻研究港股的走勢及市場的運作數十年。過去30多年在《信報》以張公道的筆名寫稿，正因無任何負擔，故此今日寫金融評論可以清心直說，對於普通百姓的理財，希望作一點貢獻。
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