■美國本周議息，9月加息早已成為投資者共識。涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
近日全球市場，不外乎兩大重點，繼續是地緣政治和貨幣政策。前者，其實廣義之下，可以包括貿易戰。何以故？貿易本是大家互惠互利才有，要限制貿易，顯然是有違互惠互利，而是追求單方面的好處，分配要多拿一點好處。如此說來，貿易戰不是地緣政治之一嗎？
歷史上看，經歷過經濟大衰退，又或資產價格大瀉後，央行的救市行動若以購買資產如量寬等，即會造成貧富懸殊的差距拉闊，1929年如是，2008年亦如是。如今看來，由金融海嘯後，造就另一次資產泡沫，然後是民粹主義冒起，以往難以想像的人物如特朗普竟可以上場當總統，以前不能想像的英國脫歐公投，凡此種種，背景都有政經互動。
說起地緣政治，不可不提油價。石油作為能源，以至全球政經形勢的一大關鍵，一直都是兵家必爭之地，博弈不絕，不單是油組與非油組，也有背後的多種考量，經濟因素只不過是其中之一，甚至不一定經常是主要考慮。故此，從分析上，必須明白，一般的供求分析，只考慮一般的商業或消費因素，未必可以把握全局，但所有局限條件的設定，着實是有難度。
油價料續看漲 金價反覆走低
有別於以往，美國對於產油，甚至使用本身戰略儲備的態度，已漸趨開放，相關的供應增長，已陸續成為油組預測中的基本，而另一邊廂，原油供應的大生意，中東及油組等，自然有本身財政考慮，幾年前大減價增產，情非得已，如今在相對高價，雖不至於惜售，但態度上合理得多，加上復甦因素，紐約期油守穩70水平，逐漸看漲概率高。
另一值得留意的是金價。一般而言，金價反映本身具體實物需求和供應之外，故老相傳，起碼這百多年來，都是貨幣的一種角色，即使沒有金本位制，仍未完全改變投資者的看法，萬一對貨幣生疑，即有需求。
有趣的是，過去幾年，地緣政治活動不絕，但無助金價推升，只是反覆走低，顯然，貨幣政策主導性不言而喻。
美匯短期回吐 利好新興市場
撇開地緣政治，市場主要動態，仍是經濟掛帥，央行貨幣政策的影響力，過去十年，明顯之至。本周美國議息，9月加息一事，早已成為投資者共識，無甚意外可言，要留意的是，港匯的走勢會否持續轉強，抑或一下子的變化，尤其臨近月結季結也好，都是潛在的因素之一。
但，即使美匯短期受壓，只要美國加息步伐保持現在的節奏，則其對各地的息差擴闊當無意外，資金續往美元資產流入，危機時買美債，正常時買美股。短期而言，美匯回吐，新興市場或有一定支持，但相信影響短暫，大方向未改。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。