康證投資研究部
去年「熊霸」全球的A股在2019年開局勢頭良好，上證、深成指及滬深300指數年初至今的升幅（截至2月13日以當地貨幣計算）分別為9.1%、9.6%及12.8%，表現與其他主要股指相差不遠，恒指、道指及日股升幅分別為11.7%、10.8%及5.6%。
農曆新年假期前夕，內地股市以盈警潮迎接新的中證監主席易會滿上任，累計逾300間A股企業發盈警，當中有260間預計蝕逾1億元（人民幣，下同）。然而盈警潮並未對大市表現有太大影響，假期後A股復市迎來開門紅，本周中美經貿代表團在北京重啟會談，外電報道美方正考慮將原定3月1日提高中國輸向美國貨品關稅的日期延後60日，兩國貿易關係有所緩和，帶動A股連升5日。
消費板塊受青睞
踏入2019年外資增持A股的節奏加快，根據統計，透過滬港通及深港通北上買A股的資金累計約920億元，其中1月份淨流入約607億元，創下互聯互通之後的歷史新高，同時首次錄得單月淨流入逾600億元，可見外資增加配置A股是推升大市的動力之一。板塊方面，錄得外資淨買入的主要是以消費板塊為主，例如白酒、家電及養殖龍頭企業，投資者作出投資決策之前不妨參考外資手影。
除了外資湧入內地股市之外，數據還顯示內地的私募基金對股市陸續恢復信心，根據私募排排網2月基金經理行情看法調研，A股預期信心指標值為122.5，較1月份上升了104%。私募持倉水平方面，有22.5%的私募處於滿倉狀態，持倉五成或以上的私募高達72.1%。另一方面，公募基金亦大幅提升持倉，與去年年底的持倉水平比較，有24間基金的倉位上調幅度逾10%，有幾間基金的倉位增加幅度逾15%。由此可見，A股見底後的反彈升浪，公募及私募的加倉是其中一個動力來源，反映市場對後市態度樂觀。
從估值來看，上證及國企指數P/E比率（上證市盈率除以國指市盈率）於年初曾經貼近1.4倍，是2014年第3季以來最低水平，代表上證股市整體估值便宜，隨着近期A股回升，比率亦反彈至接近1.5倍，但仍屬偏低水平。憧憬中央於4月有明確的促進消費政策出台，推動內需刺激經濟，另外人民幣持續回升，可望令股市進一步上揚。如外資持續流入，加上科創板以及滬倫通料於年內推出，內地券商行業將可受惠，龍頭券商股前景看高一線，可留意候低吸納的機會。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。