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廣東「豬十條」助穩豬價

2019-08-02

寶鉅證券金融集團投資研究部

豬肉價格持續上漲是內地上至政府,下至市民一直在關注的問題。上周,廣東省農業農村廳在官方網站公佈了《關於印發我省促進生豬生產保障市場供應十條措施的通知》(下稱《通知》),亦即現時媒體所報道的「豬十條」,內容指出是次《通知》是由廣東12 個部門聯合印發,目的是為了做好促進生豬生產,保障市場豬肉供應的各項工作,並促廣州、深圳、東莞等生豬肉主要銷售區主動對接豬肉生產區,以建立相對穩定的供銷關係。

內地豬存欄「雙降」

去年內地豬價雖見反覆下挫,但自本年度春節過後,豬肉價格轉跌為升,而且升勢極快。豬價攀升的一大原因是內地的生豬存欄及母豬存欄出現「雙降」,根據農業農村部的數據顯示,本年6 月份生豬存欄環比下降5.1%,同比則減少25.8%,能繁母豬存欄環比及同比分別下跌5%及26.7%,跌幅更有加快的趨勢,令市場憂慮內地豬肉供應將維持緊張狀態。

另一方面,發改委早前先後進行多次凍豬肉收儲工作,加上內地豬農因應豬價走勢向好而出現惜售心態,種種因素均令豬價急升。

截至6 月份,豬肉批發市場均價以上升至每公斤21.59 元,環比上升4.7%,同比升幅更高達29.8%,農業農村部更預期本年度第四季度活豬價格將會突破2016 年的歷史高點,反映內地豬價升勢極為強勁。

措施有兩大亮點

為穩豬價,本次《通知》有兩大亮點。第一是要求實行紅線制度,各地級以上城市生豬出欄量不得低於《廣東省生豬生產發展總體規劃和區域佈局(2018-2020年) 》,即2019 年廣東全省生豬出欄目標為每年3,400 萬頭,而2020 年為每年3,300 萬頭,以確保生豬供應量充足為大前題。

另一大要點則是《通知》要求金融機構支持養豬業,穩定預期,穩定信貸及穩定支持,不得對生豬養殖場戶、屠宰加工企業盲目停止信貸或限制貸款,降低養豬戶的風險。預期在金融業的支持下,將可進一步加強養豬產能的擴大力度。

是次廣東推動「豬十條」,雖未能即時解決豬肉需求缺口的問題,但豬肉供應的問題有望緩解,豬肉價格的升幅或有減慢空間。以投資角度而言,生豬養殖及出售生鮮豬肉的股份,如在港上市的中糧肉食(1610)或在內地上市的溫氏股份(300498)等或可能因豬價上升幅度減慢而降低預期盈利能力,將較為受到影響。

而相反,豬飼料相關股份則變相因豬供應上升帶動需求而受惠。值得留意的是在港上市的萬洲國際(0288)雖然同為豬肉概念股,但集團較大份額的收入其實來自肉製品的業務,豬肉價格下跌反而有利股份降低肉製品方面的成本,從而有潛在提升毛利率的可能性,屬於間接受惠的股份之一。

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