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■圖為紐約交易所交易員忙於工作。路透社
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
國家保監會公佈《關於調整保險資金投資政策有關問題的通知》，放寬險資投資範圍，允許險資在境外的投資，有關餘額不得高過對上一季末總資產的15%，另在上季末總資產的20%以內，可自主投資股票及股票型基金，其中證券投資基金的餘額，不得超過上季總資產15%，且要將證券投資基金及股票的餘額比例，控制在25%以內，比起之前20%的比率有所上升。
另一方面，當局亦在早前公佈《保險業資金運用辦法》，其中允許險資投資不動產(不包括直接參與房地產開發)，賬面餘額的比例限制於上季末總資產的10%，又容許險資參與無擔保債、未上市股權，以至是衍生產品等投資領域。
據保監會數字顯示，截至6月底，全國險資資產總額高達45234.9億人民幣(下同)，當中投資金額佔比達64%。不過，由於當局對投資的限制，大部分險資均落在定息投資，如債券之上，收益率雖較為穩定，惟卻抑制險資收益率。
此外，保險公司保費收入穩步上揚，也增加了險資金額，為險資製造龐大的資產配置壓力，資產回報率偏低，亦變相壓縮保險公司的盈利空間。上半年全國保費收入7998.6億，按年增長33.6%，增速比去年高27.1%，惟期內投資收益率只有1.93%，投資工具中，債券佔51.8%，而投資基金、股票及股權等比例就為15.1%。
優化資產配置改善盈利
險資投資渠道獲放寬，料有利保險公司優化資產配置，除令投資更具多元性外，亦可按照投資環境的轉變，調配投資比重，長遠有助改善盈利。
然而，一眾保險股在以上消息公佈後，未有受刺激，這或是由於A股近日再度調整，市場擔心保險股盈利受影響，加上資產配置非一時三刻內能作出轉變，屬長遠計劃，對保險股盈利的影響，難於短時間內展現，保險公司能否透過投資空間的擴闊，轉化成盈利動力，另又會否完全運用當局給予的空間，市場也似乎有所疑問。
龍頭企業長線前景看好
資險投資渠道擴闊，料有利保險股長線發展，險資的調配成效如何，現階段雖然難以估量，但預期影響正面，而基於內地保險滲透率仍有不少增長空間，預期當局將在未來進一步減少對險資的投資限制，為險資帶來更多的投資機遇，解放其投資壓力，而資產規模較大的保險企業，受惠以上政策的程度料較大，可藉巨額資金，分散投資，將風險及回報最大化，因此看好國壽(02628)及平保(02318)等龍頭長線前景。
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