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路透熱點透視專欄作家 Edward Hadas
英國央行面臨三大難題；棘手的是，解決其中一個問題可能會使另外兩個更加難辦。
英國經濟運行良好；正常而言，這是把政策利率從0.5%的紀錄低點提高的好理由。當然，能源價格挫跌已將通脹率拉低至0.3%，遠低於英國央行2%的目標，且薪資上漲依然乏力；但失業率和企業活動指標表明經濟走勢強勁。在此情況下，這種寬鬆的貨幣政策長期會帶來很大的後遺症，因為這會削弱儲蓄意願並鼓勵過度融資。
加息恐引熱錢湧入添動盪
而如果緊縮政策，又會使英國央行置於逆流而動的境地。目前全球央行的主流趨勢是放鬆貨幣政策，以刺激經濟活動並促使本幣貶值。也許強大的美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)有這個本錢，但對英國來說，利率上升可能會導致追尋高收益的熱錢大量湧入，造成動盪。
這對英國經濟不利。過去三個月英鎊兌歐元已累計上漲了10%。如果出口商在歐元區失去市場，可能會使英國經濟復甦面臨危險。2014年英國對歐元區國家出口佔總出口的43%。從這個角度來說，英國央行應當在更長時間內維持較低利率，甚至可以考慮推出新一輪量化寬鬆。
零息越久 越多非理性借款
最後英國還有個老問題-抵押貸款市場。房價是英國經濟景氣的核心，英國樓市以浮息抵押貸款為主。利率上升可能會導致房價大幅下挫、金融壓力加大。現在老問題又來了：維持近「零」利率的時間越長，就會有越多的非理智借款，由此帶來的後患就會更大。
那麼英國央行該怎麼辦？相反方向的作用力很大，而該行可能會盡可能地按兵不動。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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