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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
打從兩會之後，投資者對於中國經濟改革的方向，尤其是結構改革的力度和堅持，肯定加深了解。
經濟增長的速度，明顯要放慢，而事實上，各種統計數據和公開數字都在在顯示，有關趨勢過去一年持續出現，不是一時三刻偶然的情況。對於不少人來說，完全不應覺得意外，畢竟，2013年起，關於減慢增速，放低對數字的盲目追求，改以增長的質素為重任，相信大家耳熟能詳，不是新事物。
關鍵是，有關訊息有沒有在大家的心中扎根，重點是，官方的取態，從言論中出來的，跟行動中出來的，是不是言行一致，而這一點，在經濟增速放慢，面對各方面壓力之際，尤其重要。
市場左猜右想政府想法
不錯，經濟增長放慢是大家一早應有心理準備的，不應有任何懸念，尤其官方不只一次有相關的明示或暗示。然而，市場參與者不會輕易照單全收，總是在左猜右想，然後透過不同渠道的不同證據，再結合市場上其他參與者在市場上真金白銀表達出來的想法，形成本身的預期。
值得留意，投資者在過去一段日子，密切地注意經濟數據的變化之餘，也看看官方的反應，究竟面對增長速度真的慢下來，不同層面不同類型的數據都漸見反映，真的可以接受嗎？會否有任何刺激經濟的動作出台？若有，那又是什麼政策？財政政策？貨幣政策？兩者兼而有之？過程中，概念上如何包裝這些刺激動作？
從去年的具體情況看，上半年的說法，外界傾向認為，政策是以調結構為主，定向為主，也就是要針對個別行業或產業，有目的地去做，不是純粹為扶持增長本身。至於下半年，雖然仍有不少這種色彩，但外界較多人認為，政策動作是傾向於穩增長和保就業，主要是不要讓增長一下子放慢得太厲害，造成其他負面效果。
無論如何，大勢所趨，所有市場參與者都明白，今次的結構改革，非同小可，不是三朝兩日的動作，可以持續數年的，過程中，不少以往行之有效的遊戲規則，可能面對改變，甚至是重大改變。這樣一來，不少人傾向觀望，看清形勢，再行押注，是很可能出現的投資者心態。
防扶持過多 惹再多幫忙
的確，有別於以往，今次投資者不再單純地以為，政府是要扶持或資助哪一個行業板塊，繼續可以放膽一窩蜂的全身投入，然後可能重蹈覆轍，產能過剩，價格下滑，經營困難，又惹來新一輪要求政府幫忙的聲音。
長遠而言，若貫徹三中全會提出的，市場力量作為資源配置的決定性作用，則顯然地，更多體制改革和反貪腐的動作要落實，不會是短時間的事，當然要一邊進行，一邊穩住經濟，而不能讓後者突如其來的出亂子，反過來壞了大事。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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