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■圖為生產中的包鋼大型萬能軋鋼生產線。 資料圖片
時富資產管理董事總經理 姚浩然
中央較早前公佈內地2015年的第四季GDP及全年的GDP，分別為6.8%及6.9%。前者較市場預期的6.9%低，而全年增長則與市場預期一致。儘管去年經濟增長仍居於國家的目標區間6.5%至7.5%之內，但多項數據增長與去年比較明顯減慢：2015年GDP同比增長減少了0.4%，固定資產投資同比?長減少了5.7%，出口及入口總值同比分別下降2.8%及14.1%。
對經濟結構性改革應有耐性
雖然中央多番出手，但多個行業產能過剩和房產庫存嚴重情況未見有明顯改善跡象，繼續拖累經濟增長。過往常用的財政或貨幣措施已經難以大幅提振內地經濟，因此，內地有需要更審慎制定策略，解決當下問題及籌備長遠計劃，中短期內投資者則需要有足夠耐性等待進行經濟結構性改革以及問題的逐步解決。
為此，十三五規劃會議中強調要從以往重視需求側轉為重視供給側改革的新戰略方向。新戰略方向的目標在於針對解決中國在發展過程中產生及累積的問題，並提高供給體系的質量和效率。
例如：進行國企改革合併，淘汰僵屍企業及解決產能過剩問題，以達至更有效運用資源；提出「中國製造2015」的戰略計劃，提高中國產出品質以增加淨出口及內需；去風險方面，在金融市場清除場外配資及去槓桿等，減少金融市場暴升暴跌的情況出現。
供給側改革新戰略與以往常透過減息等方式刺激經濟做法截然不同，該戰略主要針對產品服務質量的改善以迎合市場需求，繼而帶動投資及消費信心上升。
港股投資者宜趁反彈減持
港股方面，儘管今年一月份以來恒指已經下跌了超過15%，若撇除外圍狙擊港匯及港股因素，僅考慮人民幣貶值，港股目前下跌幅度已經對該因素大部分反映，下跌空間不大。假設人民幣於年底貶值至7.3水平，恒指的預計賬面值約19,500點至19,800點，参考近年的底部介乎0.94倍至1.06倍，底部接近18,300點。
然而，目前港匯及息口預期已經受到市場影響，今年上半年金融市場波動性較大，投資者宜加強風險管理。
建議短線投資者現階段還是持觀望態度為佳，若港股出現明顯反彈，持重貨者可考慮候反彈時減持，增加現金。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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