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恒生銀行高級經濟師 姚少華
根據國家統計局和中國物流與採購聯合會昨日上午公佈的數據顯示，1月份中國製造業採購經理指數（PMI）降至49.4，創2012年8月以來最低水平，亦為連續6個月處於區分增長與萎縮的50分界線以下。
從官方製造業PMI分項顯示，中小企業下行壓力仍大，其中傳統及高耗能行業下降明顯，但消費品製造業PMI繼續走高。
財新/Markit昨日同日公佈的1月中國製造業PMI則稍為回升至48.4，但仍連續第11個月處在榮枯線下。此外，1月官方公佈的中國非製造業商務活動指數為53.5，維持於較高水平。
1月份製造業PMI繼續收縮，除受春節臨近的季節性因素影響外，亦與當前推行供給側改革所引致的去產能與去庫存相關，部分企業主動減少產量和降低庫存。此外，環球經濟增長持續放緩導致總體需求疲弱，亦拖累製造業增長。最新數據顯示美國去年第4季按季僅增長0.7%，較第3季的2%增長率明顯放緩。
昨日公佈的數據顯示內地經濟轉型已見成效。雖然製造業增速放緩，但服務業仍維持較快增長，對穩定增長的作用日益增強。事實上，2015年第三產業增加值佔國內生產總值的比重為50.5%，高於第二產業10個百分點。全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%，比上年提高15.4個百分點，其比重與美國以及歐盟等發達經濟體相若。
服務業仍將維持溫和擴張
展望未來，內地經濟仍然面對產能或庫存過剩問題影響，今年製造業活動或繼續放緩，我們預計今年年底官方製造業PMI指數或徘徊在49.0左右。但服務業仍將維持溫和擴張，對穩定經濟作用將不斷增強，年底官方非製造業PMI指數預計維持在53.5左右。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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