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■分析認為，要降低企業融資成本，除有進一步降息降準空間外，政府仍有很多輔助措施需要進一步實行。圖為中國人民銀行北京總行。 資料圖片
時富資產管理董事總經理 姚浩然
隨着環球經濟放緩，中國作為全球第二大經濟體，其帶領經濟增長的動力正日漸減少，市場關注中國的未來將何去何從。國統局數據顯示，規模以上工業企業每百元(人民幣，下同)主營業務收入中的成本，2015年首十一個月為85.97元，同期企業利潤率僅有5.57%，反映企業成本高昂，經營困難。為此中央經濟工作會議制定今年改善經濟結構的五大任務中則包括降成本。
降成本目的是要降低實體經濟企業成本，從而提升企業的效率和盈利能力。根據中央降成本措施，企業營運成本主要包括：制度性交易成本、企業稅費負擔、社會保險費、企業財務成本、電力價格和物流成本。六類成本當中，企業稅費和財務成本佔企業，尤其中小企業成本比重最大。
企業所得稅負擔十分沉重
根據內地現時稅制，一般企業所得稅稅率為25%，對企業負擔頗為沉重，尤其是在經濟下行的環境下，令企業在扣除稅費後可留作日後發展的資金增長更少。過去幾年，中央試點推出「營改增」作為減低企業成本的重要手段。「營改增」是指營業稅改徵增值稅，目的是要避免雙重徵稅，令企業的生產成本下降，從而降低銷售價格，有助刺激消費和提高出口競爭力。由於該措施試點推出有所成效，因而今年將作為重要手段更全面開展。然而，製造業增值稅稅率達17%，目前內地製造業低迷的情況下，高稅率無疑令行業難以走出困境。除了全面消滅營業稅之外，適當減少困難行業的稅項或稅率。
政府仍需推更多輔助措施
另一方面，市場流動性愈見寬裕，而人行近年的降息亦降低了銀行對企業的借款成本。然而融資成本依然高企，根據人行調查統計司司長盛長松表示，2015年國內企業融資成本雖然比2014年下跌1.69%，但仍需要5.38%，其中小型企業融資成本最高，去年12月達7.47%。影響內地企業融資成本因素很多，當中包括融資渠道單一以及信用體系未完善等：首先，內地資本市場發展有待完善，讓企業可以選擇融資成本較銀行貸款低的途徑；其次，由於缺乏信用擔保或者資產抵押，優質中小企業仍需要以高利率獲取貸款。因此，要降低企業融資成本，除有進一步降息降準空間外，政府仍有很多輔助措施需要進一步實行。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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