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興證國際證券市場拓展部聯席董事 周嘉儀（前無綫電視新聞主播）
我現在每星期也拍攝「興證國際每周快訊」(註1)，和觀眾交流財經資訊。在過去兩星期，我們都在討論中國經濟放緩問題，當中經常提到一個大家熟悉的數據 ─ 採購經理指數(PMI)。
中國製造業採購經理指數分為官方版本和Markit編制的「財新中國通用製造業經理人指數」，它們都是每月發佈一次，而且都是當數值在50以上，代表經濟在擴張，在50以下則代表是收縮。
兩個指數成份都包括五方面，而且比重完全一樣：新訂單(佔30%)、產出(佔25%)、就業人數(佔20%)、供應商供貨時間(佔15%)、採購庫存(佔10%)。不過樣本數目就有點不同，官方版本訪問3,000間在31個行業的公司，而Markit版本則訪問420家製造業廠商，而且是集中在中小企業。
領先特質對股市構成影響
投資市場一直將PMI歸入「領先指標」(leading indicator)行列，所謂「領先指標」，就是可以預測經濟走向的指標，而且滯後性較少，這類指標讓投資者可以更快預視經濟走向。由於PMI的「領先」特質，所以每次公佈數據時，股市都會即時有影響。投資者接着可能會問一個問題：如果PMI在50以上，是否代表股市一定會升？相反在50以下股市是否一定跌？
有研究曾用過去四十年的數據計算，發現PMI和股市走向確實有正向關係，即是PMI升(跌)，股市亦會升(跌)。
研究更發現小型公司和一些特定板塊會更受PMI變動影響。例如貴金屬、軟件、紡織、電腦及汽車股對PMI最敏感，當PMI上升，它們的升幅亦會更顯著。
當然，這研究用的是美國的數據，而且受時間性影響，所以我們只可以參考，不能完全套用。
回顧最近四次公佈中國財新PMI的日子(從去年11月至今年2月)，恒指當天的平均波幅是1.5%，這個波幅也不少，因此PMI對大市確有影響呢！
註1：有興趣的讀者，可到以下連結收看：https://goo.gl/BhY9dC
■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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