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興證國際證券副總裁（客戶投資部） 居有莉
自去年A股暴跌引發市場去槓桿，及隨之而來的資金外流造成人民幣貶值預期，為港股及A股帶來持續下行壓力。美國MarketWatch專欄作家麥可．西施（Michael Sincere）曾經說過，基準股指跌破50日、100日和200日移動均線是重要的熊市信號，出現恐慌拋售是確認熊市的最後一個信號。香港恒指從去年7月出現死亡交叉後各條均線出現空頭排列，市場呈現一波低過一波的走勢，幾乎每個關鍵支持位皆被無情擊破。按照麥可．西施的說法，港股A股無疑已深陷熊市。
俗話說，牛市不估頂，熊市不言底。一旦確認熊市，愈早離場損失愈小。抓住每次熊市反彈的機會，堅決減持，才能在真正的牛市中尋找機會。熊市投資最怕被套，很多投資者在熊市中依然沿用牛市心態，只要看到股市反彈，就急着抄底，結果是屢買屢套，不斷蝕本，最後連入市的信心亦輸掉。待到股市真正見底，牛市來臨時，他們反而手軟不敢再入市，從而錯過牛市初期和中期最容易賺錢的階段。
在當前熊市特徵明顯的市場裡，如果投資者已經清倉離場，不論之前戰績如何，均是值得恭賀的好事。萬一不幸深陷其中，就應該及時調整心態，按照熊市法則，嚴守操作紀律：
法則一：熊市不透支
在熊市中透支，效果和吸毒一樣。投資者容易犯的錯誤，是幻覺股市已到谷底，不斷給自己理由加大透支額，用去賭場搏殺的心態，希望一擊而中。殊不知股市底部往往不是一層，低處未算低，在熊市中借錢炒股的人，真正能熬過熊市的寥若晨星。
法則二：先高拋後低補
在熊市中，高拋低吸是降低持倉成本，甚至短線獲利的法寶。在具體操做時大家應該留意，如果是先高拋，基本上有99%以上的機會可以低吸回來；但是如果先低吸，那90%以上的可能會被套住。
法則三：遠離銀行金融股
銀行金融業本身就是高槓桿行業。經濟擴張時，銀行金融業可稱為萬業之母，利潤豐厚。不過在熊市中，經濟問題會逐步累積，引起併發症，一旦爆發會形成大量企業壞賬。到時資產縮水、資金流斷裂等問題均須由銀行買單。各行各業的問題會向金融行業集中，最終形成金融風暴。在市場經濟國家裡，每次熊市皆會出現銀行危機，需要政府出面協助。因此在熊市中千萬要小心銀行金融股，最好與其保持一定距離。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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