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■年初以來，國際現貨金已累積升幅逾13%。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
受到美國加息的影響，金價一度受壓。進入2016年以來，隨着全球股市遭遇大規模拋售，市場避險情緒不斷升溫，黃金重獲投資者的青睞，在其他大部分資產大跌的時候，表現強勁。
美非農報告不如預期
年初以來，國際現貨金已累計升幅逾13%，進入2月以來升勢加快，近日更突破1,200美元，強勢不可擋。
最直接的一個影響因素便是美國。加息預期的改變推動金價走高。經濟數據擺在眼前，雖然ADP就業變動表現佳，但上周五的非農報告不如預期，表現疲弱。如果說外圍讓美國不得不多加謹慎，那麼此次非農則令加息問題不得不進入觀望模式。耶倫在最新的證詞中強調經濟風險，並未明確暗示推遲加息，表明其非常謹慎小心的態度。美匯指數不但未能填補去年12月3日的跌幅，更在今年2月初開啟新一輪跌勢，目前重回96年水平下方。我們認為，美聯儲今年年底前不急於加息，一切還要看市場發展。如此，黃金獲得動能，將愈走愈高。
各國爭相推更低利率
其他國家繼續維持放水模式。日本央行出其不意進入負利率時代，如此促使各大央行陷入競相推出更低利率的競爭。在農曆新年期間，日本股市暴跌，日圓被當作避險工具而受捧。歐元區的問題持續存在，更在過去一周被放大，投資者對歐洲銀行的擔憂增加，其整體經濟復甦趨勢受到挑戰。中國雖在農曆新年期間休市暫時沒有參與到這場跌勢中，但其經濟增長放緩，改革遇到十分關鍵的時機，風險和機會並存，存在進一步寬鬆的需求，料復市後補跌在所難免。
油價跌加劇世界恐慌
除此之外，加劇這場世界恐慌的另一個重要因素，則是國際油價。原本油價下跌並非新鮮事，受困於供求不平衡的基本面問題。然而進入2016年以來，油價進入新的一輪跌勢，反映大家對於經濟前景的無比擔憂。
誠然，各大市場均有着釵h不明朗因素。加上全球經濟基本面的持續疲弱帶來了全球金融市場的動盪，加劇了對經濟增長前景的擔憂。恐慌情緒持續蔓延，VIX從年初起已漲逾45%，資金持續流入金市。金價在進入2月以來的8個交易日內有7日收高，企穩5日均線，5日、10日和20日均線皆上行。成功U形反彈的金價升勢強勁，尤其是在突破1,200美元阻力後，在未來幾周內有望上探1,250美元。長倉投資者應留意獲利盤湧現，金價升勢或受壓的風險。
事實上，在春節前後，金價乘着外圍避險情緒湧現而急升，短線已明顯超買，純粹看技術走勢，並不值博，故此在近兩天已於高位回吐。當然，真正重要是避險情緒的發酵，例如全球央行對負利率的態度如何，若美國聯儲局由加息變為放慢加慢步伐，甚至反過來減息和重施量寬，則即使不實行負利率，對金價仍是重大利好，便是合理之至的發展了。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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